英伟达不再是焦点了？AI交易已经变了（组图）

当下市场存在AI创新速度放缓的质疑声，但美银认为AI技术变革实际正在加速，而且市场焦点已经进入交易第二阶段——软件股与AI代理Agentic AI.

美国银行在11月21日的报告中指出：

AI技术快速发展，几乎每天都有新的突破。AI能力范围广泛，包括完成软件工程任务、提供客户服务、预订旅行，甚至可以用于精密手术或车辆组装等。Agentic AI浪潮将催化加速开发和部署AI驱动的应用程序，以及工业和商业机器人。

美银进一步指出，随着AI应用的普及，市场焦点也转移到AI受益者的第二阶段：

不要低估AI在这个阶段的短期颠覆潜力，整个AI投资领域，特别是软件股，市场不太可能完全定价。随着软件“AI时刻”到来，AI货币化预计将在2025年开始，并在2026年随着企业采用加速而变得具有意义。

从知识工作者到体力劳动者，AI应用持续拓展

具体来看，美银指出，AI应用持续蓬勃发展：

新的、颠覆性的AI能力似乎正在以每周，甚至每天的速度出现，AI能力的发展速度如此之快，以至于AI代理可能完成端到端的软件工程任务。我们预计最新的Agentic AI浪潮将催化加速开发和部署AI驱动的应用程序，以及工业和商业机器人，这可能会比投资者预期的更早地改变全球经济。

美银表示，AI代理型技术的进步不仅改善了现有工具，还催生了新的应用。

AI软件目前展示的只是未来可能性的冰山一角。OpenAI和Anthropic的模型最近展示了具有博士水平能力，Mistral的新模型在视觉能力任务上表现出色。微软和谷歌也推出了增强AI代理功能的新产品，谷歌Gemini AI推出记忆功能以实现个性化，Perplexity与Stripe合作推出了Buy With Pro购物平台，甚至用于评估模型性能的基准也在提高。

美银强调，机器人拓宽了AI应用范围：

新兴的机器人能力可能会在仓储、餐饮、建筑等多个领域产生颠覆性影响，尽管全球工业机器人安装的增长尚未加速，但预计到2026年，通用机器人将以较低的成本进入市场。其中，中国在2023年占据了51%的新安装份额，以及41%的运营机器人份额。

对于劳动力市场影响方面，美银表示：

AI技术的进步可能会影响广泛的职业，从知识工作者到体力劳动者。尽管短期内不太可能出现大规模的AI驱动的劳动力替代，但随着AI代理和机器人的普及，竞争将变得越来越激烈。到2030年，代理AI可能填补1000万全球卫生工作者的短缺。

投资者关注点转移到AI第二阶段

美银进一步指出，随着AI应用的普及，市场焦点也转移到AI受益的第二阶段：

不仅仅是半导体公司和大型云服务提供商，标普指数公司在财报和会议上越来越多地提及AI。随着企业AI采用在2025年增加并在2026年加速，未来一年关注点将转移到AI受益者的第二阶段，特别是软件公司。因在Agentic AI上的布局，美银对Microsoft、Salesforce、Adobe等大公司表示青睐，而NICE、Informatica、Zeta等中小市值公司也被视为有潜力的目标公司。

美银列举了AI受益的三大发展阶段：

第一阶段：预计AI受益者将从英伟达扩展到更广泛的半导体领域和云服务提供商（CSPs），这包括大型云服务提供商，以及通信领域内的数据中心房地产投资信托（REITs）。

第二阶段：受益者可能会扩展到生产AI驱动应用程序的软件公司，以及生产数据中心基础设施的科技硬件和资本货物公司，如服务器、网络设备以及电气和空调设备。

第三阶段：受益者可能会扩展到整合AI产品和服务的公司，如餐饮等消费者服务公司、零售商、银行和金融服务公司等消费者非必需品公司，媒体和娱乐公司，以及生物制药和医疗设备公司。