【本周焦点】​美元指数震荡，美联储降息预期受关注 | 英国7月经济表现分化，利率或维持高位（组图）

外汇要点回顾

美元指数震荡，美联储降息预期受关注

近期，在美国经济数据整体走弱的背景下，美元指数一度震荡走低，上周初大幅下跌至最低102.16后有所企稳，截止上周收盘，报103.16，较前一周下跌0.06%。

起初，在美联储7月FOMC会之后，美国公布的7月非农就业数据大幅走弱：失业率调升至4.3%，新增就业人数回落至11.4万人，大幅低于市场预期17.5万人，时薪增速也回落至3.6%。整体来看，这是一份全线走弱的就业报告，而且失业率的走高正式触发了美国的萨姆法则。此前，美国7月ISM制造业数据大幅不及预期、失业金申领人数升至去年8月以来新高，市场对衰退的担忧就已经有所增加，对全年降息三次充分定价；而非农数据公布之后，“衰退交易”进一步发酵，市场开始定价某次会议甚至会降息50基点。随即美元指数大幅下跌。

随后，美联储官员的言论以及经济数据舒缓了市场对衰退的担忧。具体而言，上周二，美国旧金山联储主席戴利发表讲话，表示过去几个月美国经济增速已经放缓，但美国就业市场仍处于合理水平，现在判断就业放缓是否等同于“真正的疲软”还为时过早，美联储并不会对单一数据做出表现，在美联储采取行动前还需看到更多的经济数据。前美联储经济学家Sahm表示，美国尚未陷入衰退，且亚特兰大Fed的GDPNow模型预测的第三季GDP成长在2.9%，高于一周前的2.5%。在数据方面，美国劳工部上周公布的数据显示，截至8月3日当周，初请失业金人数减少1.7万，至23.3万，低于预期的24万，创下近一年来的最大降幅。截至7月27日当周，续请失业金人数小幅降至187.5万，预期为187万。ISM上周公布的服务业PMI为51.4，高于前值48.8以及预期的51。数据的好转也为美元提供一定支撑，导致美元指数小幅反弹。

后市来看，美国经济是否持续衰退，决定了美联储降息的节奏和幅度，若短期内衰退再度被证伪，美元仍存在一定的反弹空间。

欧元受数据波动及美元影响小幅震荡

近期来看，欧元继续在经济数据表现和美元指数的影响下在既有区间内波动，整体来看受美元边际走弱的提振震荡中枢略有上移。

从经济数据上看，欧元区上周公布的7月PMI终值为50.2，较上月的50.9有所回落，但略高于初值的50.1，主要是由制造业PMI高于初值导致的，从数据来看欧元区制造业并未进一步恶化。同一个交易日公布的欧元区6月PPI年率为-3.2%，高于前值与预期，结合前一周公布的7月份CPI初值上涨来看，欧元区通胀回落的进程仍有一定的波折性。货币政策方面，7月的ECB议息会议上欧央行如期维持基准利率不变，会后拉加德在发布会上强调了未来利率路径取决于数据，并未给出明确的下一步行动的暗示。

展望后市，欧元兑美元本月或将较难突破年初以来的区间行情，而未来欧美经济数据的演变以及欧美官员的表态可能成为影响欧元走势的关键。在此背景下，应重点关注8月末即将公布的欧元区通胀数据，如果通胀再次显示出粘性，那么市场对ECB年内降息的预期有所回落，而这将对欧元产生一定支撑。

英国7月经济表现分化，利率或维持高位

根据英国零售业联盟的数据，英国7月可比同店销售同比上升0.3%，略高于预期，但整体趋势向下，突显消费者购物支出有所下降。另外，英国7月建筑业PMI意外上升至2022年5月以来的最高点55.3，远超预期的52.5。英国央行首席经济学家Pill表示，央行不能将对抗高通胀的战役视为胜利，也不能保证利率会很快再次下调，但市场预计年内仍有约50个基点的降息空间。展望中期走势，考虑到英国服务业通胀仍然较高，通胀可能面临回升压力，市场预计英国央行货币政策或将继续保持限制性水平，相对于其他主要央行立场偏鹰，利率和央行分歧可能会支持英镑。

澳洲央行维持利率不变，降息预期淡化

上周，澳洲央行宣布将官方现金利率维持在4.35%不变，并淡化今年降息的可能性，预计核心通胀率放缓速度较慢，年底将降至3.5%；行长Bullock指出，政策必须保持限制性，以抑制顽固的核心通胀。他还强调，过去一年关于通胀的进展一直相当缓慢，需要继续应对通胀，利率可能需要在较长时间内维持较高水平，根据他们目前的预测，今年降息的可能性很小且近期不会讨论降息，央行也已准备好在必要时加息。澳新银行(ANZ)的分析师倾向于认为央行将在明年2月采取首次行动，而澳洲国民银行(NAB)则认为要等到明年5月。从中长期来看，澳央行鹰派的基调，使得澳洲央行有望成为最后降息的央行之一，央行的分歧可能对澳元仍有底部支持，在利差的帮助下，澳元不排除将在未来几个月走高。接下来，如果风险情绪明显好转，预计将支持股市和包括澳元在内的风险货币反弹。

日元走势趋缓，市场保持谨慎

鉴于前一周日元加息及美国经济数据大幅不及预期导致的国际市场情绪的剧烈波动，上周一位颇具影响力的日本央行官员日本央行副总裁内田真一发言表示，“由于我们看到国内外金融市场剧烈波动，目前有必要维持当前的宽松货币政策水平”。其发言淡化了近期加息的可能性，强调央行不会在金融市场不稳定时加息，缓解了投资者对日元进一步跳涨可能再次令全球市场震荡的担忧。这使之前大幅回升的日元势头有所缓和下来。

其次，叠加美国劳工部周四公布的初请失业金人数的下降，缓解了人们对美国经济即将陷入衰退的担忧，导致美元兑日元上周连续处于超跌空头回补的反弹之中。而且，近期若全球股市能稳定下来，风险偏好情绪有所提升，相应来说似乎对于日元这类所谓的避险资产的追逐热力怕是也要有所降低，毕竟就当前的利率环境来说，长持日元的成本还是较昂贵的。

数据方面，日本6月领先指数按月下跌2.3%至111.2，低于预期；日本经常账户已连续17个月出现盈余，但6月盈余下滑至1.5万亿日元；由于人手短缺和企业加薪，日本6月劳动名义现金收入超出预期，同比增长4.5%，创27年来最快增速；实际现金收入也扭转了此前的跌势，上涨1.1%，为27个月以来首次上升。日本财务省上周发布的数据显示，截至今年6月底，包含国债、借款和短期证券在内的日本政府债务合计达到1311.421万亿日元，首次超过1300万亿日元。

后续一来要看美联储是否尽早开启降息，二来则要看日本央行是否继续加息和缩债。这两方面的影响力重大。其中在关键的数据，下一次CPI公布之前，市场仍持谨慎态度，日元大幅下跌的空间有限。