拿政府8.4亿预算！首富的稀土概念股是否值得投资？（组图）

在《预算案后再出风头，女首富的投资版图暴露那些投资机会》中，我们分享了受益于联邦预算案的“首富概念股” Liontown (ASX:LTR)和Vulcan Energy (ASX:VUL)。

上述的两家公司属于锂矿板块。事实上，这只是首富庞大的矿业投资帝国中很小的一部分，她的整个资产组合涉及多种矿产，储量上也非常丰富。

在稀土板块，首富同样也有投资，同样也有公司受益于联邦预算案。公司分别是Lynas Rare Earth (ASX: LYC) 和 Arafura rare earth (ASX:ARU)。

ARU在预算案中获得了政府总价值8.4亿澳元的贷款和赠款，用于建设其首个稀土矿山和加工厂。而Lynas更是除了中国之外唯一一家大规模生产商。

在预算案的加持下，本应该使得这两家公司的股价一飞冲天，而恰恰相反的是，在过去的一年里，Lynas的股价下跌5%，Arafura的股价下跌近50%！

究竟是什么原因所导致的呢？对于普通投资者而言，稀土概念股是否值得投资呢？

01

全球稀土行业被中国垄断

从历史上看，稀土行业在过去的半个世纪得到了快速的发展，其主要表现就是稀土提炼技术的迭代，最终实现了提炼成本的下降，提升了供应量。

如下图所示，中国稀土的产业链正式步入商业化始于1980年代，当时以徐光宪院士的技术为核心，他提出的串级萃取理论，提纯度高达99.99%，奠定了稀土大规模冶炼分离的理论基础。

叠加中国稀土的资源丰富，“成本低+资源丰富”的双重优势，让中国开始大量出口稀土初级产品，颠覆了全球稀土供应的格局。

而在随后的几年内，中国企业不计成本的粗放式开采和稀土的贱价外流，引起了国内稀土相关部门的注意。

随后中国在1998年与2006年先后采取稀土出口配额和稀土征税制度，而出于对原材料保障的考虑，海外的稀土磁材产能纷纷向中国转移，这填补了中国在稀土材料生产技术方面的空白，进行了又一轮的产业升级。

事实上，在中国以外的稀土项目数量并不少，但是整体开发进度缓慢，主要是因为氧化物品位不高，开发的经济性较低。同时，海外稀土的提炼技术不如中国先进，提取成本较高。

时至今日，凭借资源和技术的优势，中国目前在稀土产业链的各个环节均占据主导地位。

02

LYC因现代武器系统被重视

澳大利亚首富Gina的私人公司Hancock Prospecting在4月中旬斥资4900万澳元购买了Lynas Rare Earth (ASX: LYC)约5.82%的股份，成为该公司的大股东。与此同时，Gina还拥有美国稀土公司MP Materials 5.3%的股份。

Lynas与MP Materials是中国以外全球最大的两家稀土生产商，两家公司都得到了美国国防部的支持，在德克萨斯州建立加工厂，生产现代武器系统、电子产品和可再生能源领域必需的稀土材料。

由于Gina的关系，两家公司在今年4月进行了合并的意向讨论，但是最后双方仍然存在分歧。尽管如此，Lynas表示，其仍然对大型的合并敞开大门。

据悉，Lynas主要在西澳拥有Mt Weld矿区和Kalgoorlie加工厂，Kalgoorlie加工厂在今年1月完成调试，目前其产量正在逐步提升。除此以外，Lynas还在马来西亚拥有一家加工厂，其美国德克萨斯州工厂正在逐步提上日程。

在截至2023年12月31日的6个月内，其净利润下降74%至3950万澳元，而营收较去年同期下降37%至2.35亿澳元，EBITDA暴跌67%，至6260万澳元。

虽然Barrenjoey表示，Lynas的EBITDA大大超出了市场2800万的预期，但稀土价格的大跌给Lynas的前景增加了诸多的不确定性，Lynas 和 MP Materials 都生产钕和镨 (NdPr)，价格跌至每公斤47美元，在过去一年中减半。

而相比之下，由于中国的冶炼技术较为先进，其提取成本远低于Lynas，因此即使在低价情况下中国北方稀土也是有利可图的。而相比之下，其他所有的生产商都处于盈亏平衡或亏损状态。

而在今年三月份，Lynas停止了稀土的供应，扣留了所有的重稀土库存和约500吨的钕和镨(NdPr)，目的是等待稀土价格的回升，以实现更好的价值。

那在如此高昂的开采成本下，为什么西方国家仍要推进稀土的开采与提炼呢？

元素周期表中有17种稀土元素，主要富集在花岗岩、碱性岩以及与他们有关的矿床中。稀土元素本身既不稀有，也不那么有价值，尤其是按目前的价格而言。

在过去的数十年里，中国的低价稀土让西方国家都没有尝试将精矿转化为化学制品，而当西方政府意识到，中国能够切断这些重要化学品的供应时，他们才重新关注起来。

而稀土绝大部分用于新能源汽车外，铽和镝等重稀土在现代武器中至关重要，被洛克希德马丁等战斗机制造商使用。

这也是为什么美国国防部会给Lynas拨款，用于在德克萨斯州建设加工厂。因为其急于摆脱对中国的依赖，寻求替代方案。

华盛顿向莱纳斯提供近4亿美元支持的条件之一是，该公司能够供应现代武器系统所需的重稀土。

03

投资者对当前的ARU不认可

Arafura Rare Earth (ASX：ARU)的经历其实是澳大利亚稀土公司所面临的典型的挑战。

在拿到了政府的贷款之后，ARU的目标是在北领地建设澳大利亚首个联合矿山和稀土加工厂。其项目位于Alice Springs以北约135公里处，预计矿山使用寿命约为38年。

而在几年前，随着关键矿物的价格和认可度的飙升，作为新资源的一部分许多投资者押注稀土。但在现在，稀土价格的暴跌意味着全球范围内大多数拟建的矿山，甚至是考虑在澳大利亚开发硬岩或粘土矿床都没有商业意义。

可怕的是，这种情况可能会一直持续下去，这还是在不考虑下游加工开发的成本和复杂性的因素下所得出的结论。

尽管澳大利亚以高效的采矿文明，但是在先进、复杂的材料加工方面经验远远不足，建设稀土加工厂对澳大利亚而言是一个不小的挑战。

因此，虽然政府补贴的消息公布后，ARU的股价有所反弹，但是目前仍然处于低位，说明投资者对当前ARU并不认可。

来源：Google

澳财投研观点

中国稀土在全球的垄断地位是无可置疑的，这种垄断的地位是基于先进的提炼技术所带来的成本的下降，结合自身资源丰富的双重优势，对全球输出优质、经济的稀土。

西方国家在提炼技术并不先进的情况下，成本端要面临中国企业3-4倍的压力，其提取稀土更多的是为了满足其自身军事用途，以防再次被中国限制。

因此，作为Arafura这一类小公司而言，想要突破运营现状，就需要不断的发展提炼技术，实现降本的效果。而Lynas虽然坐拥美国军方订单，但除此以外，Lynas能否发展出新的提炼技术，或是拓宽出更广阔的市场，是其未来增长的关键。