17年来首次加息，日本经济要重新起飞了吗？（组图）

3月19日，日本央行宣布加息，正式告别了负利率时代。日本时隔17年以来的首次加息，无论对于日本还是全球经济，都可能带来巨大影响。

众所周知，上世纪90年代，日本泡沫经济破灭之后，日本就进入“失去的三十年”，物价长期通缩，日元大幅贬值、经济增速几乎原地踏步。那么，这一次日本加息，是否意味着日本经济终于要走出“失去的三十年”，甚至会再一次重新起飞呢？

《半泽直树》剧照

上世纪90年代泡沫经济破灭以来，现在的日本经济处于30多年来最好的时期，很多方面都展现出向上的迹象。从楼市来看，东京的房价在当年暴跌7成之后，2022年开始重回高点；从股市来看，日经225指数在最近突破40000点大关，创下历史新高。在很多日本人看来，日本股市在上世纪90年代创下的高峰，可能是永远无法重返和超越的高点。

日本这一次选择加息，最主要的原因是通胀率达到了2%的政策目标，所以日本央行终于决定结束长期的负利率，将-0.1%的政策利率上调到0～0.1%左右。

90年代以来，日本经济就一直深陷通缩泥潭。在通缩状态下，民众会尽量减少当前的消费，消费不振又让企业利润进一步下滑。所以，如何摆脱通缩带来的恶性循环，成为日本经济最重大的挑战之一。

《国家破产之日》剧照

2011年，日本的经济总量被中国超越，让出了全球第二大经济体的位置，这更加深了日本的危机感。在这样的背景下，安倍晋三当选日本首相，并且推出了大规模的宽松刺激政策，试图让日本经济走出泥潭。

2013年，日本提出了一个非常重要的政策目标，要让通胀率达到2%。在日本各界看来，如果通胀率能够回到2%以上，日本就可以摆脱通缩，进而打破通缩带来的各种恶性循环，日本经济也才能重新崛起。

为了实现2%的通胀目标，日本推出了各种大规模宽松货币政策，其中最著名的就是在2016年实行负利率——如果日本的商业银行在日本央行存钱，央行不仅不支付利率，反而要向银行征收0.1%的利率。

日本负利率的初衷，一方面是希望将大量流动性驱赶到市场，刺激经济增长，同时也是借此让日元大幅贬值，增加日本经济在国际市场的竞争力。

《银和金》剧照

日本长期以来的大规模宽松政策，加上前几年以美国为首的全球大通胀时代到来，以及日本经济自身的缓慢复苏，多重因素叠加之下，日本居然真的走出了长达30年的通缩泥潭。2022年和2023年，日本的CPI分别同比上涨3.2％和3%，2024年预计上涨2.5%。连续三年物价指数超过2%，这是日本自上世纪泡沫年代破灭以来的首次。

不只是物价上涨，日本的工资水平也在稳步上涨。长期以来，日本的工资水平处于原地踏步的状态，不过从2022年以来开始增长，2022年增长了1.4%，2023年同比增长了2.1%，为日本过去20多年来最大的工资涨幅。

正是由于看到物价和工资处于良性循环的上涨状态，日本央行总裁植田和男近日表示——日本经济现在处于通胀而非通缩状态。并且在3月19日宣布了17年来的首次加息，正式终结了负利率状态。

这一次日本加息，对于日本经济会带来怎样的影响呢？

当地时间2024年3月19日，日本东京，日本股市在中央区上涨。（图｜视觉中国）

从积极的角度来看，由于物价和工资温和上涨，日本结束通缩开始加息，最大的好处就是会刺激消费。在日本通缩的30年里，日本年轻人由于收入增长缓慢，消费能力很弱，在711便利店里买两个饭团就能对付一顿，这代年轻人也称为低欲望的一代。随着日本摆脱通缩，年轻人的收入也开始上涨，日本的消费能力也有望恢复。

当年日本经济崛起，消费就是最重要的驱动力之一，日本在60年代提出的国民收入倍增计划，在很大程度上提升了民众的消费能力和信心。随着后来进入通缩，日本消费引擎熄火，日本经济也陷入长期低迷。随着日本摆脱通缩，消费如果能够重新恢复增长，对于日本经济也是意义重大。

这一次日本股市创出历史新高，导火索是巴菲特在去年开始进军日本股市，带动了国际投资者对日本股市重新看好，由此点燃了日本股市这一轮大行情。而巴菲特在日本股市的主要投资对象就是日本的五大商社。显示出巴菲特极具先见之明，提前预判了日本即将摆脱通缩，消费将率先复苏。

日元加息，对日本经济的负面影响在于日元升值，日本经济的出口和旅游这两大重要引擎会遭遇较大冲击。

当地时间2023年3月11日，日本东京，在浅草区身着和服的游客。（图｜视觉中国）

3月19日，日本央行宣布加息之后，日元并没有出现预期的上涨，反而出现下跌，主要原因在于美国。因为美国最近降息的预期下降，导致美元反弹而日元下跌。不过从长期来看，美元降息还是大势所趋，在美元降息的大背景下，日元加息，多年来一直贬值的日元就有可能进入长期升值通道，这将对日本的相关产业带来较大冲击。

日本经济虽然摆脱了通缩泥潭，不过，也并不意味着日本经济可以就此起飞，通缩只是日本病的一种，更大的挑战还在于人口减少和老龄化。人口减少，尤其是年轻人口减少，意味着劳动力和消费能力萎缩，整个经济失去活力。而高度老龄化意味着社会供养负担过重。

《三千日元的使用方法》剧照

上世纪90年代以来，日本的国债规模快速扩大，现在日本政府的负债率已经超过260%，在发达国家中高居首位。日本的政府债务高速扩张，主要不是为了通过政府投资拉动经济，而是投向了社会福利保障，更确切而言，是为了解决老龄化带来的负担。日本超高的负债率就像一颗炸弹，随着将来老龄化程度越来越高，不知道在哪一天或许就会突然爆炸。

对于中国而言，日本是一个极具借鉴意义的国家。无论是当年泡沫经济破灭的惨痛教训，还是现在摆脱通缩的成功经验，以及未来日本如何应对人口萎缩和老龄化挑战，每一步都值得中国认真总结和反思。