英美经济眼看要崩，澳洲靠什么保持“国运”

美国连续两个季度国民生产总值（GDP）下降已经不是新闻，不过在本周二（10月11日），美国总统拜登首次公开承认，美国的经济存在衰退风险。

就在当天，国际货币基金组织（IMF）下调美国及世界很多地区的经济增长预测，并且明确警告：

“最糟糕的状况尚来临，对于许多人来说，2023年将是一场（经济）衰退”。

与美国相隔大西洋的英国几乎已经难以逃脱经济衰退的命运。

本来，新上任的英国首相利兹•特拉斯（Liz Truss）接手的英国，经济就已经面临着进入长期严重衰退的风险。

英国首相利兹•特拉斯（Liz Truss）

而特拉斯提交的包含50年最大减税计划的迷你预算案，直接成为市场的“黑天鹅”——英国政府的赤字已高达数千亿英镑，“花钱之后，要如何买单”成为巨大的问号。

英国股市、债市和汇市出现了罕见的“三杀”，英国国债暴跌迫使央行不得不出手救市，进而引发了货币政策史上的“左右互博”的奇观：央行一边加息，一边购债（等于实施货币宽松政策），以己之矛攻己之盾。

本周三（10月12日）英国统计局发布数据，毫不意外，英国8月GDP环比衰退0.3%，工业生产更是同比下降5.2%。在通胀高达10%的情况下，英国简直已经站在了“滞涨”的边缘。

英美的“不争气”，却让澳大利亚很受伤。

世界经济预期下降，让本来就已承压的澳元兑美元汇率在本周大幅下挫，跌至0.625左右位置，对人民币汇率也跌至4.5的低位。

澳大利亚股市也受到美国货币政策和股市的影响，在9月出现一波明显下跌。

这让澳大利亚国库部长吉姆·查尔默斯（Jim Chalmers）公开表示了对全球衰退的忧虑，“现在的全球环境艰难而危险。在过去一两个月里，经济局势已经急剧恶化。在我们密切关注的许多主要经济体中，出现衰退的可能性明显增加了。”

澳大利亚国库部长吉姆·查尔默斯（Jim Chalmers）

而澳大利亚本身“6-7%以上的通胀非常令人担忧”，政府“预计通胀还将有所恶化”。

上周发布的最新月度通胀数据显示，澳大利亚7月份整体通胀率达到7%，为30年来最高点，8月份回落至6.8%。

财长和一些经济学家都说，最糟糕的情况可能还在后头。

“严峻而不确定”

《澳大利亚金融评论报（AFR）》9月底对一些主要经济学家进行的快速调查显示，16名受访者中有11人认为澳大利亚衰退“似乎有可能”；3名称不太可能，2名没有回答。

一些保守的经济学家们则认为，全球经济状况恶化、金融市场波动和利率迅速上升将可能将澳大利亚拖入经济衰退。

AMP Capital（安保资本）首席经济学家Shane Oliver认为，经济衰退的可能性接近40%。

AMP Capital首席经济学家Shane Oliver

全球最大资产管理公司之一的领航（Vanguard）高级经济学家Alexis Gray认为，发生衰退的可能性几乎达到一半(45%)， “未来几年，世界经济将面临各种挑战，包括能源危机、利率上升、增长放缓和居高不下的通胀。”

“这可能会拖累澳大利亚经济，预计2023年澳大利亚将出现GDP增长放缓，失业率上升。这也会让澳联储在抑制通胀和避免经济停滞之间面临艰难取舍。”

即便是乐观的经济学家也认为澳大利亚经济将在2023年放缓。

高盛(Goldman Sachs)驻澳大利亚经济学家William Nixon表示，澳大利亚经济下滑的可能性为30%，但并非“基本假设”——澳大利亚经济保持正增长的可能性还是更高。

加拿大皇家银行资本(RBC Capital)首席经济学家Su-Lin Ong表示，全球经济前景“严峻而不确定”，欧盟可能已经陷入衰退，英国今年晚些时候可能陷入衰退，美国可能在2023年上半年倒退，加拿大可能在2023年中倒退，而中国经济则因房地产调整而放缓。

Ong表示:“衰退不是我们对澳大利亚经济前景的基本假设。但我们预计，受住房价格下降和消费减速的影响，2023年经济增长将大幅放缓至1.5%。”

澳联储货币政策有决定性作用

想要摆脱全球衰退的“魔抓”，澳大利亚需要依靠澳联储做出正确的决定，还有长久以来的“国运”——家里有矿。

大多数的经济学家认为，澳大利亚能够保持经济增长的关键因素包括：当地经济在利率上升环境下的应对能力，主要出口商品的价格可以保持在高位（如天然气和煤炭），以及海外移民的回归。

接受AFR经济学家季度调查的34名受访者对澳联储现金利率的预期中值为3.1%，较上次调查高出0.7个百分点。

现金利率将在2023年达到3.25%的峰值，之后澳联储将在2024年下半年开始降息，以刺激出现放缓的经济。

经济学家们的预期要低于金融市场，后者预计到明年6月最终利率将为4.1%。

联邦银行(CBA)、AMP Capital和独立经济学家Craig Emerson最为鸽派，他们预测利率峰值为2.85%。

不过无论鹰派还是鸽派，多数经济家都担忧，全球多个国家正在走向衰退，有些已经进入衰退。这将加剧澳大利亚当地经济衰退的风险，尤其是如果澳联储继续收紧货币政策的话，可能出现局部经济衰退。

Barrenjoey首席经济学家Jo Masters上月表示，如果澳联储像市场预期的那样大举加息，将导致经济衰退。

她在AFR房地产峰会上表示:“我们的模型表明，如果澳联储遵循市场定价，澳大利亚经济将陷入衰退，房价将大幅下跌。

澳洲仍是“幸运之国”

毕马威高级经济学家Sarah Hunter称，最新通胀数据显示，国内物价压力仍在上升，还需要0.5个百分点的加息，但澳大利亚的情况比其他国家要好。

毕马威高级经济学家Sarah Hunter

Hunter表示:“相对于其他经济体，澳大利亚的压力较小，澳联储有机会在2022年底至2023年放慢加息步伐，但有必须关注全球形势及其对澳元的影响。”

“全球(尤其是英国)金融环境的进一步收紧，欧洲能源供应的持续中断，以及中国经济面临挑战，都将对澳大利亚产生直接和间接的影响。”

她认为，尽管能源价格上涨有利于燃料出口(和政府)收入，但考虑到中国房地产行业调整，铁矿石出货量的持续增长将面临挑战。

“尽管美国和欧洲并非关键的出口市场，但全球紧缩的金融环境将提高澳大利亚借贷成本，压低澳元，抑制当地资产价格，而所有这些都将拖累国内支出。如果澳元不能很快反弹的话，通胀压力可能会进一步加剧。”

目前为止还不错，

但是……

现在，大多数澳大利亚人似乎仍有经济能力以相对正常的方式继续生活。

澳大利亚统计局本周早些时候发布的零售贸易数据显示，8月份澳大利亚零售营业额增长0.6%。

国民银行（NAB）首席经济学家认为，目前澳大利亚“经济表现非常好。”

只是一切有个很大的“但是”，“未来四周将变得很重要”。因为在未来几个月里，澳联储加息的影响会真正落实在所有人的房贷中。

现在谁也不清楚这将对澳大利亚经济造成怎样的影响。

实际上，为了避免加息幅度过大，澳联储上周将现金利率目标上调0.25个百分点，低于市场预期。

从美国经验得知，利率快速上升后，当地储蓄率下降到正常水平，消费就会停滞不前。

根据瑞银(UBS)刚刚发布的《澳大利亚经济展望报告》，明年消费、抵押贷款和其他利息支付总额将跃升至居民收入的9%，而对于那些背负中等价位房贷80%的借款人来说，新的抵押贷款还款将达到收入的33%。虽然公用事业和汽油价格上涨的影响很明显，但利率仍是“致命打击”。

房价正在快速下跌，明年可能还会加速，因为当借款人超低固定利率抵押贷款到期后，还款将大幅增加。历史表明，房价下跌与财富效应对消费的影响存在几个季度的滞后。

一切都在未来几个月逐步发生，但需要注意的是，如果房价下跌速度过快，澳联储可能进一步放缓加息。

写在最后：

我们为什么要关注英国和美国？

英国央行通过购买债券（即重启量化宽松）来安抚英国国债市场，这种干预危机的举措把英国金融系统从崩溃边缘拉了回来。

问题是，如果量化宽松持续，又会增加通胀压力，这可能迫使英国央行在11月初举行下次会议时进行更大幅度的加息，现在许多人讨论的力度是125个基点。

因此，英国央行有两种选择，一是继续出手拯救英国金融体系，尽管这可能加剧通胀，导致利率大幅上升；二是允许市场接管，但这可能让债券市场再次崩溃并引发英国，甚至欧洲和全球的金融系统性危机。

在大流行期间，以美联储为首的央行在全球范围内发行了万亿货币以支持全球经济，这本身就是诱发当前高通胀的重要原因。

尽管澳大利亚现在能够较好得应对加息带来冲击，但投资者也不能忽视全球性的经济风险。