【本周焦点】美联储官员的鹰派发言提振美元 | 欧洲疲软的经济前景施压欧元

上周美元指数基本维持震荡攀升。截至北京时间17:11（美国东部时间上午05:11），衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货上升0.15%，报收107.573，美元指数升0.15%，报收107.65。美元指数在本周累计升幅接近2%，有望创下6月12日以来最佳周度表现。

上周美联储的会议纪要显示通胀压力并未减弱。美联储首次在正式文件中提到“过度紧缩”的风险，该风险体现在两方面。一方面是基于上半年经济负增长，美国已经事实上陷入技术性的衰退，这彰显出了前期的加息对经济存在一定抑制作用。另一方面，目前的利率已经接近此前美联储公布的中性利率，如果继续加息，可能会高于这个利率。因此，美联储表示加息速度很可能放缓，而加息程度取决于未来经济数据，但并未给出明确的时间点。许多委员认为，如果存在货币政策紧缩幅度超过必要水平的风险，加息步伐将在某个时候放缓。

而在当地时间上周四，美联储官员的鹰派发言又提振了美元。其中，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)和旧金山市联储主席戴利(Mary Daly)提及了进一步加息的必要性。布拉德指出，应该继续迅速将政策利率提高到某个水平，这个水平要能对通胀产生巨大的下行压力。他考虑支持美联储维持先前的加息幅度，即在9月会议上继续加息75个基点。布拉德还表示说，他不确定通胀是否已经见顶，所以美联储在年底前将利率升至3.75%-4%的范围很重要，只有这样明年央行才有充足的政策空间来考虑下一步能做什么。另外，戴利上周发言说道，现在就宣布战胜通胀还为时过早，美联储应在今年年底前将利率提升至略高于3%，以遏制通胀。她还驳斥了关于美联储将很快转为降息的论调。戴利在接受采访时称，“我们需要提高利率，至少达到中性水平，大约在3%左右，但可能会进入限制性区间，今年略高于3%，明年也略高于3%。”他们的言论表明9月份有可能连续第三次加息75个基点，堪萨斯城联储主席乔治(Esther George)也表示不会停止收紧政策，直到他们“完全相信”通货膨胀正在回落。

由于上周受到强势美元的打压，欧元兑美元有所回落，下跌0.03%至1.0085，此前曾跌至1.0070，为7月15日以来低位。当前，欧洲能源危机加剧、通胀持续攀升、货币政策调控难度大，三重压力致使欧洲经济增长的下行风险加大。疲软的经济前景同样也给欧元带来了巨大压力。

欧洲经济衰退风险正在逐渐增大。一方面，俄乌冲突爆发以来，由于俄罗斯不断削减对欧能源供应，致使欧洲原油、煤炭、天然气价格不断攀升，最高分别达到123.48美元/桶、458.65美元/吨和227.2欧元/兆瓦时，成为近十年来新高。若俄继续削减对欧能源供应，这对欧洲经济增长将造成更严重的危害。另一方面，欧洲经济衰退风险的根源在于欧洲一体化发展的脆弱性。欧盟及欧元区本身存在的经济结构失衡、市场僵化、竞争力不足等问题尚未得到根本解决，疫情与俄乌冲突又对欧洲经济造成严重冲击。目前欧盟财政与货币政策难以协调互补，成员国经济发展远未趋同，加之欧洲政治一体化相对滞后、军事力量薄弱，经济、政治、军事一体化进程相互制约，致使欧洲一体化发展遭遇瓶颈。欧洲经济运行的脆弱性被进一步放大，导致经济衰退风险大幅提升。

除此之外，自疫情暴发后，欧央行实行的大规模量化宽松政策与成员国财政扩张政策共同推高了总需求，引发需求拉动型通胀。俄乌冲突致使本就不畅的全球供应链瓶颈加剧，能源、粮食、原材料等供给持续紧张，导致成本推动型通胀。供需两方面共同作用致使通胀持续走高。

对此，欧洲央行考虑再次大幅加息。据报道，欧洲中央银行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔说，在7月加息后，欧元区通胀前景并未好转。她表示，尽管衰退风险加剧，她还是支持下月再次大幅加息。下一次欧洲央行货币政策决议将在9月8日做出。施纳贝尔还指出，不排除通胀在短期内会继续上升，价格飙升影响到从服务业和工业品更广泛的范围。即使货币政策持续正常化，通胀率也需要一段时间才能恢复到2%。当前需要认真对待通胀预期“失控”的风险。

英镑兑美元上周下跌0.34%至1.1889。国际货币基金组织(IMF)在最新一期研报中预测，英国经济增速将在今年下半年明显放缓，并在明年成为七国集团中最疲弱的经济体，今明两年的增长预期分别为3.2%和0.5%。英国央行日前发布警告称，英国经济前景已“严重恶化”，英国银行业需做好应对经济严重衰退的准备。

根据当地时间17日（上周三）的官方数据显示，7月英国消费者价格指数(CPI)同比上涨10.1%，涨幅为1982年2月以来的最高值。英国国家统计局表示，CPI上升速度快于经济学家的预期，物价也较上月上涨0.6%。尽管多国CPI同比涨幅都处于数十年来的高位，但是英国数据依然突出，超过美国(8.5%)和欧元区的德国(8.5%)、法国(6.8%)和意大利(8.4%)。

通胀持续走高加剧民众生活负担。英国央行预测，今年英国家庭实际可支配收入将下降1.75%。同时，法国益普索的一项民调显示，45%的英国成年人认为通胀是当前国家面临的最令人不安的问题之一，这是该机构自上世纪80年代初开始调查以来的最高水平。

另外，英国媒体指出，政府有关应对居民生活成本激增的补贴和退税救助计划远远跟不上价格上涨速度。英国《周刊报道》的文章认为，缓解日趋严重的劳动力短缺，或许是英国经济面临的“最紧迫任务”。数据显示，相比疫情前，英国劳动力市场减少近90万人，约有45万25岁以上就业人口退出且很难回归劳动力市场。

英国《金融时报》首席经济评论员马丁·沃尔夫表示，英国当前经济困境根源在于生产率和实际收入的长期停滞。英国智库“决议基金会”近日发布报告警告，必须要有长期连贯的经济战略，才能解决“低增长和不均衡发展的困境”。

美元兑日元上周升0.40%，至136.43，美债收益率上升将美元兑日元推升至7月28日以来高位，同时周线有望升超2%，创6月10日以来最佳单周表现。

日本7月核心消费者物价指数(CPI)创下七年半以来的最快增速，受燃料和原材料价格推动。在工资未见显著增长的情况下，家庭的生活成本更加沉重。物价压力正在扩大的又一迹象是，7月核心-核心CPI同比升幅也以六年多来最快的速度上升。上周五的政府数据显示，不包括生鲜食品价格的核心CPI在7月比去年同期增长了2.4%，符合市场预测的中值。这是继6月同比增长2.2%之后，核心CPI升幅连续第四个月突破日本央行2%的目标。扣除消费税上调的影响，这也是自2014年12月以来的最快增速。不过与其他主要经济体相比，日本通胀仍属温和，日本央行可能会继续维持超宽松货币政策。

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