【本周焦点】良好非农和避险支持美元小幅上升 | 欧洲央行将工作重心转向抗通胀

上周美元指数维持震荡小幅上升的走势。截至北京时间17:09（美国东部时间上午05:09），美元指数上升0.26%，报收105.96。但美元在上周四（8月4号）曾下跌0.7%，创7月19日以来最大跌幅。支撑美元的主要因素源于良好的非农报告数据，地缘局势导致的避险升温和美联储官员的鹰派言论。上周五公布的数据显示，美国7月非农就业人口大增52.80万，创今年2月以来新高，其增幅远超预期的25万，前值下修至增加37.2万人。美国7月失业率较前值和预期值下降0.1个百分点至3.50%。美国劳工统计局表示，就业岗位普遍增多，主要是休闲和酒店、专业和商业服务、医疗保健行业的就业岗位增长显著，非农就业总人数和失业率均已回到2020年2月（疫情前）的水平。经济学家预计非农就业岗位在上个月增加了25万个，增速与6月份的37.2万个相比有所放缓，但仍标志着连续19个月的增长。尽管劳动力数据较为乐观，但更多数据表明美国经济可能将走向衰退。美国债券市场指出，上周美国2年期和10年期国债收益率之差再次达到一个极端，倒挂幅度达到38个基点，为2000年以来新高。这一收益率曲线指标受到广泛关注，被许多人视为经济衰退的潜在预兆。沃尔玛首席执行官董明伦(Doug McMillon)表示，食品和燃料价格正在不断上升，对消费者的消费方式产生了极大影响。他指出，其美国门店里，服装的降价幅度不得不加大。另外，由于成本上升、库存膨胀以及商品需求疲软，沃尔玛公司正在裁员约200人。尽管裁员人数看上去并不多，但对于表现一直积极的美国就业市场而言，无疑是一个打击。此外，本上周二多位美联储政策制定官员发表了鹰派讲话，表明央行仍然坚定地专注于遏制通货膨胀，可能会进一步加息。克利夫兰联储主席梅斯特在8月2日表示，美联储需要连续几个月的数据来证明通胀已经见顶并正在下降。然而，目前甚至没有看到通胀见顶的初步迹象，美联储还需进一步加息。旧金山联储的戴利也认为，要将通胀从40年高位拉下来，美联储还有很长的路要走。芝加哥联储主席埃文斯认为，如果市场认为通胀并未有所消退，美联储9月加息50个基点是一个合理的评估，甚至加息75个基点也是有可能的，而高于75个基点的情况应该不会出现。

欧元兑美元上周下跌0.16%至1.0227。欧洲央行虽然已经将工作重心转向抗击通胀，但欧洲经济下行风险仍在持续加大。当地时间8月3日，欧盟统计局发布的数据显示，经季节调型，2022年6月，欧元区零售贸易额环比下降1.2%，前值为增长0.4%，欧盟国家则下降1.3%，前值为增长0.2%。同比来看，6月欧元区零售销量下降3.7%，欧盟国家则下降2.8%。8月1日公布的数据也显示，欧元区7月Markit制造业采购经理人（PMI）终值为49.8，自2020年6月以来首次低于荣枯线（采购经理指数（PMI）和企业家信心指数的临界值）50。制造业新订单指数从45.2降至42.6，这是自2020年5月以来的最低水平。欧洲央行行长拉加德表示，欧洲正向企业、员工和投资者发出明确信息。信息中表明，通胀在中期内将回到该行2%的目标值，而至今所采取的措施已经对整个欧元区的利率产生了影响。她说道：“让通胀回到我们的目标水平需要加息多少，我们就加息多少。价格上涨主要是受不在央行控制之中的因素影响，欧洲央行的行动旨在确保通胀不会长期保持高位。”欧洲央行下一次利率会议将在9月8日召开。目前，大部分分析师认为，欧洲央行将在9月继续加息，且加息的幅度可能仍将高达50个基点。荷兰国际集团（ING）全球宏观主管卡斯滕·布尔泽斯基表示，预计今年夏季或10月欧洲央行将总共加息100个基点。荷兰合作银行也预测，欧洲央行9月将再次加息50个基点、10月加息75个基点、12月加息25个基点。该银行的预测基于两个假设:一是TPI（欧洲央行新的“传导保护工具”，旨在防止欧元区借贷成本的无序扩大）将有效降低欧元区的分裂风险，二是未来几个月经济前景不会显著恶化。不过，尽管荷兰合作银行上调了对欧洲央行2022年的加息预期，但同时认为，假设欧元区经济将最终衰退，这会阻碍欧洲央行进一步实现利率正常化。因此，欧洲央行的加息周期可能会相对较短。

英镑兑美元上周小幅回落，下跌0.14%至1.2140。尽管上周央行大幅度加息50基点，试图遏制处于40年高位的通货膨胀，但是英国未来的经济前景还是不容乐观。当地时间8月4日，英国中央银行宣布，将基准利率由1.25%上调至1.75%，上调幅度为27年来最大。据报道，英国货币政策委员会以8票赞成、1票反对通过此次加息决定，目的旨在遏制持续上涨的英国通货膨胀率。英国央行行长贝利承认此次加息会对最不富裕人群产生严重影响，但他坚持把通货膨胀率恢复到2%作为绝对优先事项。贝利表示，如果不提高利率，情况会变得更糟。此次加息已经是去年12月以来英国央行第六次加息。英国货币政策委员会还暗示有进一步加息的可能，称将特别警惕更持久的通胀压力的迹象，并在必要时采取强有力的应对措施。根据英国央行的预测显示，由于天然气价格飙升，预计今年10月，英国家庭能源费用会在10月份大幅攀升。这些家庭将额外花费家庭收入的3.5%以支付电费与天然气费用。这将推动通货膨胀率在今年第四季度达到13.3%，并在明年年中之前保持在10%以上。英国央行行长贝利称当前能源价格的上涨加剧了英国居民实际收入的下降，并因此使英国乃至全欧的经济前景进一步被看衰，英国国内生产总值增速已经放缓，并且相关预测显示，英国经济将因此从今年第四季度开始陷入衰退，持续时间将超过一年。这将是2008年金融危机以来最长的衰退。

澳元上周震荡回落,下跌0.24%，报收0.6951。北京时间8月2日12:30，澳洲联储公布利率决议。澳大利亚央行将基准利率上调至1.85%，成为6年来的最高水平，也是连续第4个月上调。根据澳新银行在上周一公布的数据显示，7月总招聘广告较前月下降1.1%，但7月广告仍然比去年同期增长15.6%，达到23.7万个。澳新银行高级经济学家Catherine Birch说，“招聘广告可能已经过了高峰期，但大量尚未满足的需求意味着劳动力市场可能会继续收紧。事实上，我们现在预测，到2023年时失业率将下降至3%以下。”同时，澳新银行高级经济学家Felicity Emmett也表示：“预计劳动力市场将在2023年晚些时候开始逐步放松。”野村控股高级经济学家兼利率策略师Andrew Ticehurst表示：澳洲联储是幕后黑手。目前的现金利率不适合像澳大利亚这样的失业率接近处于50年来最低水平、核心通胀率年率为6%的经济体。Ticehurst预计，到年底，澳大利亚现金利率将达到3.35%，而货币市场的预期约为3%。如此快速的紧缩步伐将加快贷款偿还，并对占经济产出约60%的消费造成压力。经济学家预计澳洲联储9月将再加息50个基点。尽管央行行长Philip Lowe表示未来加息的规模和时机并未“预设路径”，但澳大利亚四大银行和高盛等跨国银行仍然认为，澳大利亚央行下个月会以相同幅度加息，将现金利率从1.85%提高至2.35%。如此，澳大利亚央行五个月的累计加息幅度将达到225个基点，为1994年8月至12月升息275个基点以来最陡加息路径。