市值不足4000万公司Xanadu曝光旗下铜金矿项目经济性评估报告 累计净现金流推算超过30亿美元

ACB News《澳华财经在线》6月22日讯 第三方专业研究显示，澳交所上市公司Xanadu Mines Ltd（ASX股票代码XAM，中文名：仙乐都矿业公司）蒙古哈马戈泰铜金矿高级勘探项目具备良好经济价值潜力，将可启动预可行性研究（PFS）并制定开发计划。

历经八年大范围勘探作业后，2022年四月Xanadu完成哈马戈泰项目概略研究，随后委任专业地质咨询公司SRK Consulting出具项目经济性初步评估报告（PEA），为开展预可行性研究（PFS）做准备。

PEA建议哈马戈泰项目进入PFS阶段

6月20日盘后Xanadu向市场发布PEA报告，报告从项目产能/产量、投入成本、现金流状况、投资回报和盈利性等方面对项目资源开发潜力进行全面评估。根据评估结果，报告正式建议哈马戈泰项目向PFS阶段推进。

该消息获市场积极回应，周三截止发稿，XAM澳交所股价劲涨8.7%。

全球大规模铜金矿藏日渐稀少背景下，哈马戈泰项目巨大资源潜力获得全球性矿业巨头紫金矿业认可。4月下旬紫金矿业宣布将通过入股XAM及项目合资方式为项目开发提供4300万美元资金支持。该笔投资顺利到位后将足以支持哈马戈泰项目完成预可行性研究。

（延伸阅读《能源转型背景下铜矿景气度凸显 紫金矿业战略布局上游资源斥资入驻铜金矿商Xanadu》）

( 图片来源：《澳华财经在线》)

产能目标：150万吨铜 330万盎司黄金

根据报告，在基本情形下，哈马戈泰项目投产后的头7年可年处理矿石1500万吨，此后将可扩大到3000万吨/年。在30年矿山寿命周期（LOM）内估计将产出150万吨铜和330万盎司黄金，平均年产铜5万吨，年产黄金11万盎司。

哈马戈泰项目初步的资本成本预估为6.94亿美元，此后还需11.89亿美元用于项目规模扩张及后续运营。项目运营期间，最初1500万吨产量对应的成本估计为13.30美元/吨；计入提产阶段的产量，LOM运营成本则可降到11.24美元/吨。

项目周期累计产生净现金流近32亿美元

在项目经济性方面，报告采用的参考价格为每磅铜4美元、每盎司黄金1700美元。报告预估，在30年矿山寿命周期内，该项目平均的EBITDA盈利为2.26亿美元/年，平均净现金流为1.14亿美元/年。整个项目周期内累计产生的净现金达31.48亿美元。

净现金流与NPV变化趋势（图片来源：XAM公告）

回报水平：NPV 6.29亿美元 回本期4年

根据测算，项目产生积极投资回报的确定性较强。

以8%的实际贴现率计算，项目净现值（NPV）为6.29亿美元，税后内部收益率（IRR）为20%，初始资本投入的回收期为4年。在估值敏感性方面，项目价值对铜价的变化最为敏感，其次是运营成本和金价，对资本成本最不敏感。

在盈亏平衡情形，即“无亏损”情形下，若要出现净现值降至零的极端情况，除非铜价下跌31%至2.76美元/磅，或运营成本上升42%，达到15.95美元/吨，或黄金价格下跌64%至614美元/盎司，或者在整个项目周期内，运营资本增加88%至33.57亿美元。

盈亏平衡敏感性（图片来源：XAM公告）

资源基础仍有望大幅扩张

SRK Consulting在报告中全面回顾2014-2022年八年期间哈马戈泰项目的钻探进程与成果。

根据目前的钻探作业覆盖范围，报告认为：“哈马戈泰项目在矿产资源量扩展和升级方面具有显著的优势。通过向纵深处加强钻探，有可能进一步增加矿石吨位并升级矿产等级。同时也可在现有资源更靠近地表的区块进行加密和延伸钻探。”

SRK Consulting表示，根据PEA报告的评估与研究结果，建议哈马戈泰项目向预可行性研究（PFS）阶段推进。PFS将针对各种开发选项进行权衡和研究，选择一个能够降低项目不确定性的最终最优方案，以促进后续的财务投资决策（FID）、工程设计和矿场建设施工。