奈飞“大败局”：真输给了“老头子”迪士尼？

美国流媒体领域厮杀越发激烈，迪士尼等竞争对手的快速崛起，正在削弱流媒体第一巨头奈飞的主导地位。

周二，奈飞打响了美国科技股财报“第一枪”，然而却出师不利，二季度盈利和下季度指引均不及预期。财报显示，奈飞当季EPS为2.97美元，远低于分析师预期的3.14美元，公司给出的官方指引曾为3.16美元。

公司提供的官方指引也不尽如人意，预计三季度流媒体付费用户数净增350万，弱于分析师预期的增加586万；维持全年运营利润率在20%不变，弱于分析师预期的20.7%；预计全年自由现金流大约为零，显著低于分析师预期的1.080亿美元。

财报公布后，奈飞股价盘后跌近6%后转涨。截至周二收盘，公司今年迄今股价累跌1.8%，跑输同期标普500指数大盘累涨15%的表现。在FAAMNG明星科技股中，奈飞也是唯一今年内累跌的巨头，过去一年的总回报率明显落后。

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用户流失，竞争加剧

不佳的盈利背后是大量流失的用户。

二季度奈飞在其最赚钱的市场——北美（美国和加拿大）付费订阅用户环比减少，较今年一季度下降43万至7395万，市场曾预期环比增加逾5.2万。公司承认当地市场接近饱和，也强调存在典型的季节因素，例如2019年二季度（疫情前可比项）也环比减少10万。

公司在EMEA（欧洲、中东、非洲）的净新增付费用户量较预期腰斩，但在南美和亚太市场的净增量较预期至少翻倍，其中亚太市场占全球净增量的2/3。

奈飞公司的高管们将业绩不佳归咎于电视剧和电影供应不足，并承诺随着《猎魔人》等剧集的回归，公司将在2021年下半年恢复增长。

在一封致股东的信中，奈飞表示:“2020年由于新冠肺炎导致的制作延迟，使得2021年上半年的剧目减少。”奈飞通过为不同地区观众制作节目和电影来吸引用户，而这场大流行打破了这一模式，迫使全球范围内的制作被迫关闭。

另一个奈飞高管不愿承认的事实是，越来越多流媒体平台的崛起，正在蚕食奈飞的“地盘”。

数据公司Ampere的数据显示，在过去一年半的时间里，迪士尼、苹果、华纳媒体(WarnerMedia)、康卡斯特(Comcast)等公司都推出了流媒体平台，目前有超过100家流媒体服务可供选择。

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奈飞的“鸵鸟心态”

从行业格局来看，奈飞仍是迄今为止最大的付费流媒体服务提供商，拥有2.09亿用户，而与之最接近的竞争对手Disney+拥有1.04亿用户。

不过研究机构Parrot Analytics指出，虽然奈飞仍是流媒体视频之王，但观众正在慢慢转向新的竞争对手，即华特-迪士尼公司(Walt Disney Company)的Disney+。

据Parrot研究，今年第二季度，奈飞的全球“需求兴趣”（demand interest）份额首次跌至50%以下。需求兴趣是由Parrot创造的一项衡量节目受欢迎程度的指标，也是流媒体服务可能吸引多少新订户的关键晴雨表。

在周二Netflix公布季度收益之前，Parrot在一份新闻稿中表示，公司“缺乏新的热门原创节目，以及来自其他流媒体的竞争加剧，最终将对用户增长和留存率产生负面影响。”

为了与奈飞竞争，美国传统媒体公司在过去几年一直在整合，酝酿着一场关于人才、工作室空间和制作资源的竞争。

今年5月,美国电话电报公司（AT&T）宣布将旗下内容部门华纳媒体（WarnerMedia）与竞争对手探索频道（Discovery）合并，打造一家企业价值1500亿美元的媒体巨头。不到两周后，亚马逊宣布将以84.5亿美元的价格收购米高梅公司(Metro-Goldwyn-Mayer)。

与此同时，竞争对手也不断有爆款推出。二季度，根据漫威电影宇宙改编的《猎鹰与冬兵》(the Falcon and the Winter Soldier)系列电影给Disney+带来了巨大流量；亚马逊Prime Video则凭借面向成人的动画超级英雄系列《无敌》(Invincible)收货了不少关注；AppleTV+凭借《蚊子海岸》(Mosquito Coast)、《为全人类》(For All Mankind)、《群鸦盛宴》(Mythic Quest)等三部原创作品吸引了新用户。

分析指出，这些竞争对手与奈飞相比有一个巨大的优势，那就是尽管这些网站制作的原创内容远少于奈飞，但它们的服务比奈飞便宜得多。

不过奈飞和它的高管们始终不愿承认，是竞争对手导致了盈利不及预期，也一直在试图淡化投资者对竞争加剧的担忧。在致股东的信中，该公司表示，整个行业从传统付费电视向流媒体的转型“仍处于非常早期的阶段”。

奈飞联席首席执行官Reed Hastings曾在一场投资者会议上表示，无论是HBO还是迪士尼，从现有数据来看，它们都没有带来与过去相比有所不同的影响。他表示，竞争一直很激烈，“我们与亚马逊Prime竞争了13年，与Hulu竞争了14年，”竞争环境并没有发生真正的变化。

奈飞还表示行业内的合并对其增长并没有太大影响，该公司认为没有必要进行类似的大规模收购来保持竞争力。