爱彼迎IPO首秀一瞥

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CMC Markets Opto

爱彼迎（Airbnb）【ABNB】的首次公开募股（IPO）招股书终于敲定，但其具体上市时间仍不得而知。作为近年来市场最受期待的上市公司之一，爱彼迎的更多上市细节已经浮出水面。

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在爱彼迎11月16日公布的IPO注册资料显示，该公司计划以ABNB为股票代码，在纳斯达克（Nasdaq）挂牌交易。该公司最初拟发行多达5,500万股股票，其中包括一个允许在面临火爆市场需求时再发行500万股的‘greenshoe’期权。据《金融时报》报道，现有投资者预计出售约190万股。

爱彼迎公布的发行价指导区间为44美元至50美元，这意味着该公司或将筹集25亿美元的初始资金，而二次出售还可带来2.5亿美元的收益。根据该发行价指导区间，爱彼迎市值最高可达298亿美元。

各路投资者，尤其是在爱彼迎的4月估值时向其注入10亿英镑的Silver Lake Partners，希望调高该市值至500亿美元。招股书估计，爱彼迎的可服务目标市场价值为1.5万亿美元。

1.5万亿美元

爱彼迎可服务目标市场估值

此外，招股书还指出，920万股H类无表决权股份将存入爱彼迎房东捐赠基金（Airbnb Host Endowment），供房东分享爱彼迎的成功。爱彼迎竭力采用一种在亚马逊【AMZN】等公司的发展过程中一直广受欢迎的供需互驱模式，从而着力构建社区。

公司在招股书中指出，“我们的客人不是来爱彼迎做交易的，他们是爱彼迎社区内积极参与且卓有贡献的成员，他们会定期【返回】平台预订房间，并向他人推荐爱彼迎……这种需求可鼓励新的房主加入，从而吸引更多的客人。这是一个良性循环——客人吸引房主，房主也吸引客人。”

恢复收入

爱彼迎专注于制定增长战略并非巧合。关于爱彼迎的IPO，最值得注意的一点便是它的时机，因为公司并没有赚钱。事实上，它是在烧钱。

爱彼迎在运营期间每年都会出现净亏损，亏损规模从2018年的1,690万美元飙升至2019年的6.743亿美元。截至2020年9月30日的9个月期间，新冠肺炎疫情肆虐，公司亏损了6.969亿美元。

今年4月，爱彼迎预订量同比下滑72%，自3月以来，每月同比降幅至少为19%。今年3月和4月，取消预订和更改预订的人数同比增加一倍以上。面对累积21亿美元的赤字以及疫情对公司业务的影响，许多旁观者可能会怀疑，现在是否真的是爱彼迎IPO的理想时机。

72%

爱彼迎预订量年同比下滑

然而，有迹象表明，爱彼迎已然做好抵御疫情影响的准备，并已针对不断变化的客户需求做出行之有效的战略转变，也得以让潜在投资者安心。因此，分析师预计，一旦情况好转，爱彼迎将迅速复苏。2020年第一和第二季度，爱彼迎收入分别降至8.414亿美元和3.348亿美元，第三季度大幅回升至13.4亿美元。同时，由于今年早些时候大力削减成本，该公司甚至公布了2.19亿美元的净利润。

此外，考虑到各经济体从疫情中恢复的空间，特别是旅游市场，新冠肺炎疫苗的利好消息将重振爱彼迎对投资者的吸引力。

虽然诸多因素表明，爱彼迎在IPO和疫情之后仍能保持韧性。但为了让投资者放心，招股书中强调，公司扩大业务计划已经到位。

风险和预订

据The Motley Fool称，潜在投资者在投资爱彼迎之前应该会考虑三个关键风险因素。第一个风险因素是更严格的监管环境，以及邻域协会和竞争对手（如酒店或贸易集团）采取措施遏制短期租赁的发展。

第二个风险因素是在线旅社和连锁酒店的竞争，这些在线旅社和连锁酒店自爱彼迎最初进入市场以来，便不断推出直接竞争产品。最后，也是最令人担忧的一个风险因素是，招股书本身对爱彼迎能否实现盈利提出了疑问，尤其是在税息折旧及摊销前利润下降、自由现金流和收入增速放缓的情况下。

对于一家已运营10多年的公司而言，爱彼迎仍亏本经营这一事实并非好兆头，尤其是其IPO申请还披露了与美国国家税务局的纠纷，如果该公司亏损，可能会损失13.4亿美元。

尽管有保留意见，但分析师们一致认为爱彼迎将获得一个巨额估值。

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