美联储“五年计划”要来了？静待鲍威尔今晚年内最重磅演讲

导读：金融危机时期，美联储多年维持超低利率。这一次，美联储很可能效仿这一做法，未来五年内的短期利率或均将维持在接近零的水平。

市场的目光齐聚今晚——美联储主席鲍威尔自7月下旬以来的首次公开露面，美联储最新“五年计划”或将就此公开。

北京时间8月27日周四晚间21时10分，鲍威尔将出席杰克逊霍尔全球央行年会，并发表主题为“货币政策框架评估”的视频讲话。

市场普遍认为，这很有可能是一次历史性演讲，鲍威尔或将借此宣布美联储政策框架审议一年半以来的成果，即关于通胀目标可能从锚定的2%转为超调的细节。

具体来看，市场预期美联储将在9月会议正式推出政策框架改革，带来对待通胀态度更宽松的货币政策新策略，由此，至少未来五年内的短期利率或均将维持在接近零的水平。

值得注意的是，在金融危机期间及其后的七年里，美联储一直维持超低利率不变，直到2015年12月才又开始加息。如今，美联储前副主席Alan Blinder则有些怀疑，这一次是否还能在这么长一段时间内维持超低利率。

不过，高盛预计，美联储会提出一段时间内的平均通胀率作为新目标，同时在前瞻指引中暗示达到完全就业和通胀目标前不会加息，而这两者大约在2025年可以达到，且美联储只有在加息之前一年才会开始收缩QE量宽买债。

这也就是说，高盛认为美联储到2025年才会加息，即未来五年都保持近零的超低利率不变。

上述观点与美银美林的研报结论类似。美银美林称，尽管美联储可能不会正式采用平均通胀目标（AIT），但如果PCE通胀率保持在2.1%的水平，则可能需要美联储保持低利率水平42年不变。

这比货币市场的预期更为“悲观”，欧洲美元期货目前计价入美联储在2023年底加息25个基点的可能性，也有交易员认为2023和2024年会有更陡峭的加息路径。

而在美联储6月FOMC议息会议上，所有17位参与投票的决策者都预计，今明两年的联邦基金目标利率会保持在近零不变，另有15位官员认为2022年利率也会保持在史低水平。鲍威尔随后还多次重申：“我们甚至都没有考虑过加息。”