高盛：Q2美股盈利将暴跌60%，远低于预期

导读：高盛认为，美股企业今年盈利下滑更多是因为利润率萎缩，而非销售额下跌。标普500指数成分股中，能源和非必须消费品行业最惨，EPS预计分别下滑152%和114%。

疫情之下，企业多艰，市场预期二季度美股公司盈利将下降44%，而华尔街大行的预测则更为悲观。

在最新研报中，高盛首席股票策略师David Kostin表示，二季度美股公司盈利将暴跌六成，且鉴于美国当前的二次疫情状况，若企业不会连续两个季度取消业绩指引，那么在衡量未来盈利路径方面，管理层评述会比二季度实际业绩来得更为重要。

此外，高盛还预计，标普500企业（除金融和公用事业板块）当季销售额将下跌12%，净利润率将下降400个基点至6.8%。如果这一预测成真，二季度美股EPS增长率将跌至2009年4季度以来最弱。

整体而言，高盛认为美股企业二季度盈利将逊于目前的普遍预期。分行业看，因油价大幅下跌以及疫情封锁造成影响，能源和非必须消费品行业料在当季录得直接亏损，业绩分别下滑152%和114%。

由于银行将为破产和不良贷款可能的激增做好准备增加准备金，金融类股业绩也预计十分疲软，EPS预计下滑52%。

与此同时，信息技术和房地产两大行业表现尚好，EPS预计跌幅均不足两位数，分别为9%和3%；防御型的公用事业股企业则预计是二季度EPS唯一正增长的行业，但增幅也仅有2%。

不过，在高盛看来，考虑到许多企业都根据疫情调整了营收模式，比如由线下转为线上，但成本也因重新开店有所增加，美股企业今年盈利下滑更多是因为利润率萎缩，而非销售额下跌。

上述投行预计，整个2020年，除了金融和公用事业板块之外，标普500企业销售额将下滑8%，净利润率下滑205个基点至8.6%。

EPS方面，高盛预计美股企业全年EPS为115美元，略高于先前喊出的110美元；但在不利情景下，美股企业全年EPS仅为105美元，增长率下滑36%。

尽管如此，高盛对未来两年的预期还算颇为乐观，预计标普500企业（除金融和公用事业板块）销售额将在2021年增长13%，净利润率增长250个基点至11.1%；2022年销售额增长7%，净利润率增长40基点至11.5%。

即使是在不利情景下，高盛也认为标普500指数成分股EPS将在2021年达到135美元，增长29%；2022年EPS为160美元，增长19%。但值得注意的是，160美元的水平仍比2019年低了3%。