预期通胀推升金价 美元陷入信任危机（图）

6月30日，芝加哥商品期货交易所COMEX黄金主力合约盘中涨至1,804美元/盎司，创2011年以来新高，不断逼近历史最高点。即将登顶的国际金价显示出，市场对通货膨胀的预期十分强烈。

6月21日，疫情期间加拿大安大略省多伦多市的居民在一个圆顶的户外工作室参加户外瑜伽课程。

为了应对新型冠状病毒肺炎（COVID-19）疫情引发的经济衰退，各国“不惜一切代价”，推出了规模空前的财政政策和货币政策。据不完全统计，全球各国推出的经济刺激计划规模已经超过10万亿美元。然而，历史证明，央行印钞容易，收钞却难。货币政策“覆水难收”的特点引发了市场对未来经济通货膨胀的担忧。

更令人不安的是，在全球各大经济体使出浑身解数刺激经济时，疫情并没有得到有效控制。近期，新冠肺炎疫情在包括美国在内的多个国家呈二次爆发趋势，全球新冠肺炎新增病例也创下新高。疫情的反复必然延长全球经济衰退的时间，这将迫使各国继续加码财政政策和货币政策，增加未来通货膨胀率高企的风险。市场也因此对具备抗通胀属性的黄金更加青睐。

此外，金价一路高歌的背后也暗藏着市场对美元的担忧。黄金与同为避险工具的美元存在相互替代的关系。1971年美元与黄金脱钩后，黄金虽然失去货币属性并退出国际结算体系，但是在某种程度上始终是美元的“备胎”。可以说，黄金一直在“觊觎”美元在世界货币体系中的地位。

疫情引发的经济衰退给了黄金取而代之的机会。一方面，为美元提供信用背书的美国政府已经陷入财政危机。随着美国国债的不断积累，美国政府的债务可持续性正在迅速下降。早在疫情爆发前，各国政府已经开始卖出美国国债。美国财政部的数据显示，自2015年以来，外国政府和国际组织的资金已经连续5年从美国中长期国债市场中撤出，累计流出额超过1.2万亿美元。

另一方面，美国“滥发”美元拯救经济的举动正在不断消磨投资者对美元的信心。在资产配置领域，美元资产不再是抵抗风险的“金字招牌”，黄金正在蚕食美元资产的份额。路透社近期采访的九家私人银行都在建议客户增加对黄金的配置，这些私人银行为全球超富豪管理着约6万亿美元的资产。

因此，随着国际金价不断上涨，投资者的通胀预期以及对美元价值的担忧只会越来越强烈。如果宏观经济环境不发生反转，市场预期会不断自我强化，国际金价或将在不久后突破历史最高点。