CMC Markets | “三根阳线”改变信仰？

此前WTI期货5月合约库欣交割日出现原油期货史上首次负数交割，本周市场最大焦点在于Brent原油6月合约交割日，Brent6月合约原油交割是否会出现负值？期现市场是否再度出现大跌？

市场层面上，上周Brent原油期货6月合约及现货携手上涨，出现3根阳线的技术格局，套用一句熟悉的市场谚语：三根阳线改变信仰，空头力量是否衰竭？ 

本周Brent原油的运行将如何？

从市场投机角度看，空头的力量依旧押注在“储能不足”、“运力不足”两个关键节点上。ICE交易所对于Brent原油的实物清算，是以5个交易所规定的存储码头，存储空间约为3100万桶，大约是库欣存储9300万桶的三分之一。

其次，因陆地储油剔除修理的部分外，当前全球原油存储基本依靠海上邮轮，对于此前4月20日分析的基础上，做新的数据上的补充，过去一个月从欧洲到亚洲的原油运输成本大概从每桶2美元水平飙升至6美元以上，且海上运费的上涨趋势有望继续上行。

（source：google）

目前，油轮船队的压力正在加剧。保守估计，至少有约1亿桶以上的原油是出现在海上的漂浮状态中，全球可用油轮约200艘，以200万桶一艘的储量，海上储能极限约4亿桶左右。

如图所示，如果是进入实物交割，以10到27个工作日的交割周期看，偏向于10个交易日交割的周期属于原油需求旺盛阶段，而接近于27个工作日的交割则属于原油需求低迷的阶段，那么结合此次全球疫情，交割+库存出库+运输的周期只会接近或大于27个工作日。

（source：google）

ICE交易所欧洲在上周二（4月21日）晚间已经发文有公告，交易所已经做好负值情况的出现，截至本文收稿前，Brent原油期货6月合约及现货的价格维持在20-21美元水平区域。

ICE 布伦特原油期货合约是根据EFP交割机制的可交割合约，同时可以选择现金结算。综上所述，我们认为Brent原油的期现价格有望出现在在18-15美元水平区域现金结算，负值可能性不大。