摩根大通：德国、西班牙已过“至暗时刻”，英美法谈复工尚早

导读：摩根大通认为，英美法虽然新增感染人数逐渐下降，但此刻复工，反弹可能加剧，随后不得不进行更严格的隔离措施来控制疫情，或将得不偿失。

全球疫情到了什么阶段？

在摩根大通看来，目前，包括西班牙、德国、澳大利亚等在内的很多国家已经度过了疫情最严重的时刻。

但是，美国、英国、法国等主要西方国家来说，如果现在就复工复产，可能造成疫情反弹，到时候人们不得不实行更严格的社交隔离措施来缓解疫情，反而得不偿失。

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德国、西班牙熬过“至暗时刻”，巴西、印尼、菲律宾疫情加速发展

根据摩根大通的数据模型，本周，马来西亚、澳大利亚、泰国已经结束疫情加速阶段，转而进入疫情后期。值得注意的是，目前依然是欧洲疫情最严重的西班牙也进入疫情后期的恢复期，意大利疫情也逼近顶点。

不过，英国、法国和美国目前仍处于疫情的后加速时期，而巴西、印尼和菲律宾等人口稠密、公共卫生体系不甚健全、经济相对欠发达的新兴市场国家则依然处于疫情发展的早期阶段。

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什么时候复工？ 美英法还需再等等

如今，随着越来越多的国家已经进入恢复期或者即将进入恢复期，现在人们思考的重点就是如何恢复疫情前的正常状态。

摩根大通分析师MW Kim认为，包括封城、社交隔离等在内的紧急措施是被事实证明有效的压平疫情曲线的措施，但是这些措施给经济造成的代价实在是太大。但是要如何逐步解除这些措施呢？

其实，可以考虑恢复正常的时间点有三个：A.感染速度是否开始逐渐下降；B.净新增感染数是否开始下降；C.恢复阶段中期。

Kim认为，在C点解除各种限制措施、逐步恢复正常是最安全的，但B点是可以接受的，只要医疗体系能够有足够的能力控制传染即可。

但是，如果在A点就逐步恢复社会经济活动，其风险是，由于每天可以恢复的程度很小，通过放松社交距离来增加社交活动将可能导致感染曲线“加速”，这反而很可能把社会引入新的恐慌以及给医疗体系带来更大的压力，反过来，为了应对加速发展的疫情，全社会可能重新引入更严格的社会隔离措施，直到疫情曲线真正出现改善为止，因此，如果在这个阶段就复工复产，未来可能付出的代价恐怕更高。

目前，美国、英国、法国、新加坡等重要经济体的疫情曲线刚刚过了A点，因此，在摩根大通看来，如果现在就考虑恢复正常，为时尚早。

如果在B点开始复工复产，意味着当地的新增感染<新增恢复人数，这意味着通过积极的病毒测试和一定程度的社会距离，曲线可能会继续朝恢复趋势发展。在此阶段，尽管总感染/易感性在很大程度上得到控制，曲线仍可能面临潜在的加速，并出现疫情的“反弹”。

C点是最安全的复工复产时间，即该地很少有新增感染，恢复率、康复率更高。根据摩根大通的测算，目前只有中国符合这一条件。

不过，值得注意的是，由于目前专家普遍认为新冠疫情在疫苗问世之前将可能长期和人类共存，这意味着即便在这一点时恢复开放经济，也可能出现第二波、第三波疫情。因此摩根大通预计，在疫苗大规模接种之前，现实世界的感染曲线很可能是上图这样的。