复苏艰难，避险黄金持续

疫情持续冲击全球市场，对于实体经济体产生的阴影可想而知，然而美国这次遭受惨重的代价。从美国官方数据，GDP可能在2020年萎缩4%到5%，即便经济重启之后，消费者可能会更加谨慎。因此对促进经济活动更是困难重重，但有消息称预期经济将在明年有机会复苏，在目前这样的风险市场环境下，黄金将继续的到支撑作用。

面对繁荣的经济市场被摧残后，要使得复苏并不是容易的事情。经济危机严重地破坏了社会生产力，每次危机都会使经济倒退几年甚至几十年。危机使社会财富资产遭到严重破坏。在历史长廊的案例中，30年代的大危机中，被毁坏的炼铁炉，美国达92座，英国为72座，德国为28座，法国为10座。1933年，美国有1040万英亩的棉花被毁在地里，巴西有2200万袋咖啡被销毁，丹麦有117000头牲畜被消灭。例如美国在1973～1975年的危机中，仅在1974年5月15日和16日两天内，洛杉矶的加利福尼亚牛奶垄断组织就把 38000多加仑的优质鲜奶倒入水沟中。

因此，面对这次危机从市场本身而言，并不容易在短期内快速的恢复，然而近期经济景气循环周期而言至少在三年以上才能逐步恢复，并且稳步上行。由于货币政策和财政刺激政策充斥市场，同时美联储利率处在零水平，维持延续多年的牛市将筑顶，全球实际利率持续维持在负区。对于现阶段市场的表现也只能是在经济刺激手段下的极端反弹而已，并不是实质性的复苏。从标准普尔500指数的反弹区间可以看到在在连续性三轮的政策刺激下也只有从2269.4反弹至2747.3幅度。因此，对于后期趋势的表现仍然需要保持警惕风险，不宜盲目乐观。

由于美国第二季度经济料将出现严重萎缩，并且失业率可能上升至20%的高位。如果政策决策者成功为居民和企业提供足够的财政救济，失业率则“可能会低一些”。美国第一季度GDP增速可能为负，第二季度可能下降15%。美联储以减轻疫情及相关疏离措施对经济活动的影响。将基准利率降至接近零的水平，重启了许多危机时代的应急信贷工具，并启动针对大小企业的新贷款项目。

这与十年前全球金融危机过后的恢复期相似，不过复苏的速度有可能比经济学家预期得还要慢。因此，必须要有足够的刺激措施来推动反弹，但又要避免因为过早解封经济而带来疫情卷土重来的风险。衰退的来临是不可避免的，在风险阶段中持有或关注避险保值资产也是至关重要的。另外，市场不确定性还是大幅宽松后的通胀，也是对黄金构成支撑的主要因素。