美团点评Q4营收净利润超预期，预估今年Q1业绩或亏损

导读：公司预计2020年Q1收入将录得同比负增长及经营亏损；三大业务预计同比都将录得负增长；酒店业务状况最为糟糕，预计业务全年都会遭受影响。

美团点评发布2019年四季度财报，数据显示公司四季度营收281.58亿元，超市场预期267.24亿元；季度净利润14.6亿元，市场预期亏损5.8亿元。

公司称受新冠疫情影响，公司各项业务需求端以及供应端方面均面临重大挑战，预计2020年第一季度收入将会录得同比负值增长及经营亏损。同时由于疫情的高度不确定性，公司在此阶段无法完全确定对疫情对2020年全年的影响。

如果随着疫情的持续使得用户需求及商家运营需要更长的时间才能恢复到正常水平，公司未来几个季度的经营业绩亦会受到不利影响。

公司预计Q1公司三大业务都将录得负增长。疫情对于公司餐饮递送业务供需两端都造成冲击，现在相关业务已经得到一定恢复，但还需要时间。

与餐饮递送相比，公司的到店、酒店及旅游业务状况要糟糕的多，整个行业2月基本上完全关闭，3月的恢复速度也要远低于食物递送业务，相关业务收入呈断崖式下跌。

公司对市场上关于酒店业务会在下半年恢复的预测持保守态度，考虑到现在全球都在遭受疫情的冲击，预计相关业务全年都会受到影响，需要更加长时间的恢复。

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四季度盈利持续改善

在主要财务数据方面，美团Q4总营收282亿元，超市场预期267.24亿元，同比增幅为42.2%；对比前三个季度70.1%、50.6%、44.1%的同比增速，增速继续放缓。

公司经调整净利润为22.7亿元，同比扭亏，连续三个季度实现盈利；四季度净利润14.6亿元，超市场预期亏损5.8亿元

在具体业务营收数据方面：

四季度外卖餐饮营收157.15亿元，去年同期110亿元，同比增长42%；业务毛利率攀升至17.7%，去年同期13.4%；公司称相关增长主要受惠于用户复购率增加以及单位订单价格增加所致。

四季度到店、酒店及旅游业务营收63.57亿元，去年同期45.94亿元，同比增长38.3%；业务毛利率88.8%，去年同期86.8%；公司称相关增长主要受业务活跃商家数量以及每名活跃商家的平均收入增加以及国内酒店消费间夜量增加所致。

四季度新业务及其他营收60.86亿元，去年同期42.03亿元，同比增长44.8%，业务毛利21.2%，同比扭亏；公司称业务增长主要由于B2B餐饮供应链服务、小额贷款业务、美团闪购及聚合支付服务的收入增长，部分被网约车服务收入减少所抵销。

在经营数据方面：

四季度外卖餐饮交易金额1121亿元，同比增长39.9%；日均交易笔数增长36.7%至272万笔；单笔平均价值同比增长2.3%，变现率升至14%。

四季度到店、酒店及旅游交易金额604亿元，同比增长35.3%；四季度新业务及其他交易金额174亿元，同比增长13.1%；

在活跃用户数据方面，2019年全年公司活跃用户数达到4500万，同比增长12.5%，活跃商户数达到620万，同比增长7.1%。公司称低线城市依然是公司的主要增长驱动力，公司新客户大多来自三线及以下城市。

在成本端方面，四季度销售成本为184亿元，同比增长20.3%，相关增长主要归因于完成的餐饮外卖交易笔数增加而令我们的餐饮外卖骑手成本增加。在具体分项方面：

四季度餐饮外卖业务销售成本95亿元，同比增长35.6%；相关增长主要由于配送订单数量增加而令餐饮外卖骑手成本增加。

四季度到店、酒店及旅游业务销售成本为714.5百万元，同比增长17.9%；相关增长主要归因于网络流量成本增加，数据库改进项目所涉及的带宽及服务器托管费以及物业、厂房及设备折旧增加。

四季度新业务及其他业务销售成本为48亿元，同比减少7.4%；相关变化主要网约车司机相关成本及共享单车服务的折旧开支减少，部分被B2B餐饮供应链服务的销货成本、聚合支付服务的付款处理费及美团闪购的配送成本增加所抵销。

在电话会上，在被问及阿里巴巴最近对于支付宝的重组对公司竞争环境有何影响时，公司称阿里对于支付宝的改进实际上证明了公司商业模式的有效性。

中国的食物递送市场非常大，同时也处在非常早期的阶段，公司欢迎其他竞争者进入。

从历史上看，公司对竞争不陌生，过去的竞争已经证明公司商业模式的有效性。其他竞争者进化的同时，公司商业模式也在进化。

在今年一季度财报预期上，公司称预计一季度公司三大业务都将出现负增长的现象。

在餐饮外卖业务，公司称一季度的负面影响来自多方面：春节假期本来就对业务产生影响（今年格外长），同时疫情对于食物递送的供需两端都带来冲击。

虽然全国已经逐步复工，但是相关的递送依然受到一定的显示。因此餐饮外卖仍然处在一个恢复的过程。

公司认为此次疫情是对整个行业的挑战，公司现阶段的主要目标将是帮助整个行业进行恢复（公司此前降低了疫区的佣金）。

与餐饮递送相比，公司的到店、酒店及旅游业务状况要糟糕的多，整个行业2月基本上完全关闭，3月的恢复速度也要原低于食物递送业务，相关业务收入呈断崖式下跌。

公司对市场上关于酒店业务会在下半年恢复的预测持保守态度，考虑到现在全球都在遭受疫情的冲击，预计相关业务全年都会受到影响，需要更加长时间的恢复。