贝莱德：别慌，还没到抛科技股的时候！

美股本周连跌两日，重磅科技股领跌：苹果跌3.39%，谷歌母公司跌2.33%，脸书、微软和亚马逊跌近2%。

在科技股一片哀嚎之中，却有人坚定看好美股科技股的未来。

贝莱德全球基金资产配置经理Russ Koesterich认为，从长远来看，科技股依然值得美股投资者继续看好。

Koesterich指出，今年以来，由美国科技公司领衔的MSCI信息科技指数表现远超其他板块的表现。

美国科技股长期以来的优异表现，让不少投资者在问，现在是不是要抛掉手上的科技股获利了结了？

Koesterich给出的答案是：尽管如今美股市场风格和去年相比有了明显变化，科技股短期也承受一定压力，但这并不代表科技股不会在未来跑赢大盘。

首先，在Koesterich看来，良好的现金流依然能够支撑科技股未来的表现。

如果从传统的衡量标准来看，科技股现在看起来很贵。

标普500的科技板块市盈率达到了23倍，和大盘相比，高了大约22%，这是十多年来都没出现过的景象了。

如此高的市盈率，显示出科技板块依然维持强劲的盈利能力。科技板块目前的股本回报率（ROE）大约在30%，高出十年均线7个百分点。

高ROE意味着科技股的现金流状况良好，其中很大一部分归功于科技巨头不断的股票回购。

第二，Koesterich认为，宽松的金融环境也将助力科技股的表现。

科技股需要流动性。在历史上，通常流动性宽松的时候，科技股的表现更有机会跑赢大盘。

以高盛的金融环境指数作为参考，如果流动性宽松，科技股可以跑赢打破约1.5%；但如果流动性收紧，科技板块的表现则在每个月逊于大盘近1%。

如今，为了应对逐渐放缓的经济增速和可能的黑天鹅事件，金融环境有望持续维持宽松状态。

最后，Koesterich指出，在全球经济增速放缓的当下，科技股可以起到“避险”的作用。

从科网泡沫开始泛滥的1995年到金融危机结束，科技股的表现常常和市场波动性呈现负相关关系：市场波动性每增加一个百分点，科技板块通常会下挫0.1个百分点。

但是，如今的情况已经大不一样。当市场波动性上升之时，政策就会有所回应，科技股也在波动性上升的时候常常表现优于大盘。

2010年以来，在那些波动性上升、金融环境宽松的月份，科技股的相对回报中位数位正0.38%。Koesterich认为，这可能成为一个长久的趋势。