新债王：下一个十年将出现真正的动荡，巨额债务将压垮美国经济，下一次衰退美股必定会崩盘

对美股发出警告之后，新债王又开始操心美国债务问题。

12月10日周二，Doubleline Capital的创始人兼首席执行官Jeffrey Gundlach在接受媒体采访时表示，下一个十年将与上世纪“咆哮的20年代”截然相反，会出现真正的动荡，因为在下一轮经济衰退中，美国债务这颗炸弹将变得不堪一击。

在新债王看来，人们讨论了许多年的一些糟糕趋势将在21世纪20年代迎来高潮，形成“百因必有果，你的报应就是我”的局面。

美国不得不将面对社保、医保以及基于赤字的支出等一系列问题。

由于复合曲线实在太糟糕了，上述一切都必须在2020年代得到解决。

在刚刚过去不久的2019财年，特朗普政府的财政赤字已经接近1万亿美元，创2012年以来年度赤字新高。而在2020财年的第一个月，美国政府就创下了1345亿美元的预算赤字，为2015年以来最大规模的10月财政预算赤字。

按照美国财政部的预测，在本财年和下一财年，联邦赤字将超过1万亿美元。而无党派的美国国会预算办公室（CBO）的预期则稍显乐观，认为从2022年开始，联邦赤字才会每年均超过1万亿美元。

但新债王指出，CBO的预测过于美好，假设的经济环境非常温和。他进一步警告称，到了2027年，政府的利息成本占GDP的百分比预计将从1.25％上升到至少3％，“这一增幅很大”。

由于需要支付利息，Gundlach认为，此举几乎等同于拖累美国GDP增速下降2%至2.5%。他还直言不讳地表示，“考虑到我们目前的处境，认为未来十年美国不会出现经济衰退是愚蠢的想法”。

在新债王眼中，企业信用债将是下一次经济衰退时的大麻烦，届时，美股也必定会崩盘。

Gundlach在采访中分享了他个人的今年年度图表。如下图所示，这张图表将全球股市分为美国、日本、欧洲和新兴市场四个地区的股市。它显示，美股正在形成一个令人担忧的市场顶部。上世纪90年代初的日经225指数、上世纪90年代末的欧洲斯托克50指数以及2007/2008年的MSCI新兴市场指数都有过类似在衰退前见顶的表现，但此后都再没有达到衰退以前的巅峰水平。Gundlach认为，美股可能也会步其后尘。

Gundlach这样解释，并暗示一旦衰退，几年内都不会经济复苏：

“今天我们处在哪里？今天，我们看到标普500在过去十年独领风骚，比其他大多数股市的业绩都几乎高出约100%。我相信，这种模式会重演。

换言之，当下一场衰退到来，美国（股市）会崩盘，将不会回到我们之前看到的和现在盛行的高位，可能在我今后的职业生涯中，那就会发生。”

虽然预计投资者会将资金转入美股以外股市，但Gundlach相信，美元最终将走软，因为投资者开始担心美国联邦政府的大规模债务。他说：

“我认为，下一场衰退时，美元会因为美国的（财政）赤字问题而下跌。在应对下一场衰退时，投资者最好持有海外股票，而不是美股。”