陈浩庭政经短评：把脉环球经济

正所谓「美国打喷嚏，全球也伤风」，如今，美国经济增长步伐开始有转弱的迹象，进一步往上爬的时候显得有点力不从心，澳洲以至环球其他主要经济体又会否被「感染」而大病一场？

陈浩庭

美体质转虚 增长续放缓

摩根首席经济师诺克斯（Michael Knox）为美国经济把脉后，推断这个全球经济「一哥」的体质较3个月前虚弱，国内生产总值（GDP）增长速度料会从去年的2.8%，放慢至今年的2.3%，部分归因於飞机制造业活动未如先前般活跃。展望明年，美国经济的增长步伐更可能会进一步放缓至2.1%。

GDP媲美全球第2大经济体中国的欧元区，由于就业市道未如理想，其经济表现难言出色，只算是「合乎形势」。欧洲中央银行推测，欧元区经济今年只会有1.2%增长，较去年的1.8%增长低了0.6个百分点；不过，区内的GDP增长速度可望在明年轻微加快至1.4%。目前欧元区的失业率高达7.5%，较现为5.2%的澳洲失业率高出逾两个百分点，与美国的3.7%失业率相比更加是超出1倍。

日本作为全球第3大经济体，去年的GDP增长低于1%，今明两年恐怕也无力突破此关卡，但至少算做「稳稳定定」。日本中央银行推测，日本经济今年会录得0.8%增长，跟去年一样；而明年的表现会略为好一点，增长速度有机会轻微加快至0.9%。再说，日本经济其实也不是如表面所见般那么差劲，只不过是人口正在减少，推动产出就要倚仗生產力增长。

澳经济生病 无衰退风险

面对美国、欧元区和日本这三大经济体似乎都需要休养生息，澳洲经济也让人感觉到它身子虚了。澳洲刚於9月初公布的今年第2季度GDP增长数据，按年仅扩张了1.4%，是10年来增长力度最疲弱的一个季度。 然而，澳洲财长弗莱登伯格（Josh Frydenberg）为经济前景注下「强心针」，指出有关的GDP数据符合市场预期，而且尚未反映出政府减税和央行减息所发挥的正面作用。言下之意，弗莱登伯格相信上个财政年度（截至今年6月底）的疲弱经济表现将成为过去式，并寄望GDP会在今年第3季度好转过来。

尽管大家近期听到了一些关于澳洲可能步向衰退的分析，其实，澳洲的经济表现已算是「脱颖而出」，今明两年的GDP增长都有机会超越美国、欧元区和日本。

澳洲GDP继去年增长了2.3%，今年的增长力度有望增强至2.5%，并在明年进一步增大力度到2.8%。相对於过往的日子，澳洲经济这份「成绩表」并不算好，可是今年的GDP增长预测仍较美国高出0.2个百分点，明年的预测更加比美国超出0.7个百分点；对比欧元区和日本，澳洲今明两年的GDP增幅，均较欧元区和日本高出1倍或以上。

提到澳洲的通胀率，依然未达到澳洲储备银行的2%目标下限，去年仅录得1.8%，预计今明两年都会保持在同一水平。换言之，不排除澳储行将会进一步放宽银根，作為应对之策。

总括而论，澳洲经济增长无疑稍欠劲度，但表现尚算稳定，而且没有迹象显示本地经济将会在明年底之前步入衰退。针对环球经济所面对的难关，欧洲中央银行就宏观经济的评论最为一针见血，指出问题所在不尽是关乎GDP增长力度，而是环球贸易增长的不济。

美元实太强 贸易最遭殃

由於美元强势的关系，环球贸易在今年持续向下。此话何解？如果你把全球的国际储备总和，除以美元，便会显示出以美元做单位的国际储备水平有所下降，这意味著可供国际贸易融资的热钱减少了，不足以支撑国际贸易强力扩张。 美元指数於今年9月3日一度攀上99.37，创下2017年5月以来最高的水平，直迫100点此里程碑。与去年2月中的88.14谷底水平相比，美元指数在过去19个月里已累积大涨近13%。

追本溯源，问题的根本就是美元太强。随著美国经济转弱，美元理应会掉头回落，是尚未见到这将会马上发生。