减持！国际基金经理：中国互联网泡沫已破

伴随中国互联网企业的爆发式增长，以及政府出台政策鼓励科技企业发展，阿里巴巴、百度、京东、新浪和腾讯成为了中国乃至全球高增长型企业和高投资回报率股票的代表。

然而这些互联网巨头的股价从去年开始出现分化，个别股票甚至出现了“跳水”式的行情，引起了国际基金经理和澳洲财经媒体的关注。

曾经炙手可热

澳洲金融评论报的专栏记者Tony Boyd评论道：曾经有一段时间，为了在业绩排名中位居前列，所有国际基金经理必须做的一件事情，就是购买中国互联网公司的股票，然后坐等这些股票涨上天。

所有这些中国互联网公司的年销售额增长均超过30%。并且，由于这些公司在各自行业占据主导地位，包括在线支付、社交媒体平台、电子商务网站和在线搜索等，因此增长前景十分乐观。

另外，当地政府对这些互联网企业的监管尺度相对很松，用意则是“醉翁之意不在酒”。伴随这些互联网企业的蓬勃发展，中国超越了传统关键经济部门的演变，也填补了银行等实体企业留下的真空。

另外一个明显的优势是，科技热潮为阿里巴巴、百度、新浪和京东赴纽交所上市，进入全球最成熟的资本市场进行境外融资开辟了道路。

股价上涨乏力

然而，每一个泡沫最终的宿命都是破灭。对于中国的互联网泡沫来说，峰值时期发生在2017年底和2018年初。在六个月的时间里，阿里巴巴、百度、京东、新浪和腾讯的股价都创下历史新高。但是，自那时起，这些公司股价开始出现上涨乏力的情况。

Tony Boyd表示，中国搜索引擎巨头百度公司的案例值得单独一讲。因为百度的案例说明，即便是中国企业，也难以摆脱这一类的影响：即公众对于不符合社会标准而进行抵制的行为。

“当一家公司由于战略失误和内容管理不善，同时滥用其垄断地位时会发生什么？” Tony Boyd写道。

相比去年同期的历史最高点每股284美元，百度公司股价已经下跌63％至最低时为每股112.25美元。截至今年三月的一个季度内，百度公司业绩出现自2005年上市以来的首次亏损。

在这个过程中，百度公司因一系列事件名誉受到严重损害，其中最有名的莫过于因医疗广告引发的“魏则西”事件。事件随后导致百度股票暴跌。

在今年3月披露的2018年年报中百度公司表示：“2016年，中国媒体报道称，一名中国大学生在医院接受治疗失败后死于癌症，这名学生是通过百度付费搜索列表找到的这家医院。”

“2018年，中国媒体报道了用户通过百度搜索排名被医疗保健和物流服务提供商欺骗的多起事件。”

基金经理纷纷减持股票

Loftus Peak首席投资官Alex Pollak表示，百度在线下做的很多事情并不让人认可，包括为电动汽车构建操作系统。据其透露，公司旗下基金“Peak Global Disruption Fund”曾以每股140美元的价格买进了百度公司的股票，但是随后开始在220美元每股的价格分批出售。

Pollak说道：“虽然我们仍然拥有百度公司的股票，但是持有比例已经很少很少。百度是一个很好的案例，即如果仅仅是一家中国企业，并且仅仅是一家互联网企业，这并不必然代表着成功。”

Forager Investments（简称：Forager）和Perpetual Investments（简称：Perpetual）是另外两家点评过百度年报的基金。

Perpetual旗下的“全球股票基金（Global Share Fund）”曾经增持过百度公司的股票，但是这损害了其相对其他基金的业绩表现。截至目前，Perpetual已经退出了对百度公司的投资。截至今年6月的一年内，Perpetual的这只基金投资回报率为10.3％，三年年均投资回报率为14.8%。

Forager首席投资官Steve Johnson表示，旗下国际股票基金业绩表现不佳是受到了百度公司股价下跌的影响。在年报点评中，Steve Johnson说道：“投资百度是一个错误。”

他说：“百度管理层一直在人工智能、无人驾驶汽车和语音操作系统等新领域加码进行投资，消耗了其盈利能力。”

“与此同时，百度来自微信和其他相关方的竞争日益激烈。虽然我们认为大规模投资从长远来看可能是正确的，但是这种投资正在摧毁百度眼下的盈利能力。”

截至今年6月的一年内，Forager的这只基金投资回报率为-3.3%，三年和五年年均投资回报率分别为10.26%和8.96%。

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