澳财有道 | AMP出售寿险计划落空，中期派息取消，股价暴跌

澳大利亚多元化金融服务巨头AMP于7月15日（周一）发布公告称，向海外买家出售旗下33亿寿险业务（AMP Life）不太可能按原计划进行。并且，在新西兰央行（Reserve Bank of New Zealand）干预后，中期派息也被取消。澳财网特约评论员、博满金资首席执行官高松谕对此进行了点评。

在周一发布的公告，AMP表示，公司于周六（7月13日）接到了新西兰央行的通知，除非AMP寿险业务的出售满足附带限制条件，即为新西兰保单持有人的利益而设立持有的单独资产，不然不会考虑批准AMP寿险业务的出售。

然而，满足这一条件则涉及到AMP寿险业务的结构变更。在一份声明中，AMP表示称：“AMP认为......满足这些要求将对AMP和Resolution Life的销售商业回报产生不利影响。”

“出售寿险业务是AMP战略的基本组成要素，因此未能满足这一先决条件非常令人失望。”

“鉴于寿险业务交易的不确定性，AMP董事会预计将继续采取审慎的资本管理方法，并且预计不会进行中期股息的派发。”

去年8月，AMP支付了上半年的股息，即每股10澳分。今年2月份，AMP进行了全年每股4澳分的股息派发。在本次公告出来之前，分析师曾预期AMP将支付每股6澳分的中期股息。

由于该交易“不太可能以目前的形式进行”，AMP现在正与Resolution Life合作，以“确定是否存在解决保单持有人利益、符合监管要求并具有执行确定性的解决方案”。

由于本次介入AMP寿险剥离业务和其他相关举措，新西兰央行及其行长Adrian Orr迅速成为澳大利亚金融服务机构“最为讨厌的对象”。

此前，新西兰央行提高了所有在新西兰开展业务银行的资本金要求。澳新银行（ANZ）由于使用未经批准的资本模型也遭到了新西兰央行的发难。澳新银行董事则由于签署一系列不正确的声明也曾遭到了新西兰央行的谴责。

AMP于去年10月宣布向英国Resolution Life出售其新西兰财富管理和咨询业务，以及寿险业务，以简化业务结构。

AMP表示，虽然本次交易的不确定性对公司的短期收益影响“不大”。但是随着时间的推移，影响会变得更加明显，继而影响其将寿险业务卖个“好价钱”的机会。

“鉴于自2018年6月30日以来，最佳估计的假设条件已经发生变化（减少约4亿澳元），以及‘‘保护您的养老金（Protecting Your Super）’立法的影响（减少约3亿澳元），因此，长期估值效应将对任何未来的价格谈判产生更为显著的影响。”

按照计划，AMP将在8月8日的半年业绩报告中提供有关战略及其财务影响的进一步细节。

新西兰央行：AMP需付全责

新西兰央行(Reserve Bank of New Zealand)反驳了AMP指责其阻碍了该公司以33亿澳元出售人寿保险业务。该行称，AMP应当对该交易失败负责。

AMP董事长David Murray表示，他个人对该结果感到失望，但也同意此举对于确保扎实的资本基础仍有必要。他希望股东们要保持信心。

David Murray写给股东们的信，来自AMP官网截图

新西兰央行副行长Geoff Bascand则表示，央行的立场应该不会令人感到意外。因为根据2018年达成的协议，任何AMP的新西兰业务所有权变更都需要得到新西兰央行的批准。Bascand接受《澳大利亚金融评论》采访时说，“现实情况是，AMP与Resolution Life之间合约的商业条款无法令人满意。”

“AMP和Resolution Life之间的合同是在没有考虑央行要求的情况下达成的。”

新西兰央行已告知双方，希望支持新西兰的资产留在当地，并与出售给Resolution Life的其他资产分割开。

David Murray则认为，新西兰央行的要求非常严苛，这意味着该交易将不会为AMP或合作伙伴带来“良好的商业成果”。

“这非常令人失望，因为出售寿险业务是AMP的基本战略要素。”Murray在昨晚给AMP的74万股东的一封信中这样写道。

集中化战略

出售寿险业务将成为AMP首席执行官Francesco De Ferrari新战略的基石，该战略希望将新精简的AMP重新集中定位于财务咨询和财富管理。

AMP称，延期交易已使其人寿保险资产缩水7亿澳元，进一步延期可能会加剧这种影响。因此也造成了公司无法派发本年度的中期股息。AMP原本预计将支付每股6澳分的中期股息。

今天（7月16日），AMP股价开盘短时大幅上扬后，极速下跌，并持续至收盘。昨天该股收于1.81澳元，每股下跌34澳分，跌幅15.8%。

AMP表示，尽管与Resolution Life的谈判仍在继续，但无法保证能顺利达成协议，并可能会被迫保留业务。

Murray表示:“如果我们双方不能对新西兰央行可接受的条款达成协议，AMP将保留寿险业务。”

Resolution Life重申了对AMP寿险业务的兴趣，并表示其正在寻求一种能够满足监管机构要求并通过其审查的方式，对交易进行重组。

症结：交易结构过于复杂

Resolution Life 公司的一份声明表示，他们认为收购AMP Life是一个绝佳的机会。该公司专注于收购成熟或封闭的人寿保险并将其运行下去。该公司由Sir Clive Cowdery经营，总部注册在百慕大。

2018年10月，当时的代理首席执行官Mike Wilkins宣布将AMP Life出售给Resolution Life，许多股东都表示了批评。其中一大症结在于该交易结构过于复杂，混合了现金、股权和优先股，这种不寻常的组合使AMP将继续大量接触业务。

一些基金经理评价此项交易是“大甩卖”，认为由于交易发生在经济周期的底部，并未真实反映资产应有的价值。

Allan Gray总经理Simon Mawhinney是持有这种观点的人之一。他认为，AMP在交易过程中缺乏与股东的沟通，这造成公司与股东间的对立关系，对交易的进行适得其反。他指出，正常情况下，一般公司都会就投资者的问题进行回复或处理，但目前AMP的股东正处于“信息真空”中。

Mawhinney表示，新西兰央行对该交易的“破坏”，是对股东、员工和保单持有人而言其实是积极的，但他希望看到的是该业务的长期规划。

“我们希望这个业务能期以可持续的方式运营，并且交易结果不会危及任何保单持有人。”不过他最后说，这仍是一个积极的公告，但结果取决于公司选择做什么——如果他们再次下调销售价格，那恐怕影响还是很负面。

East 72投资组合经理Andrew Brown质疑该交易对股东不利的论点背后的逻辑，并指出周一股价大幅下挫。“如果那些行动派认为最初的交易非常糟糕，为什么直到昨天，股价才出现严重下跌？”他说， “我希望有一个B计划以防万一。”