透明工厂算啥，这家科创板新贵要打造“透明社会”，3年利润暴增15倍！

如今，生活中遇到事儿了看监控已经成了大部分人的第一反应。

一个个小小的摄像头，帮助好心的大学生洗脱了搀扶老人反被诬告的冤屈，让无数马大哈的手机失而复得，更日益成为公安机关破获大案要案及追捕嫌疑人的利器。

如果说如今普通人的生活已经建立在手机之上，那国家层面的社会治理对于视频监控网络的作用也越来越重视，甚至有人感叹如今“透明社会”已经离我们越来越近。

而就在周一上交所最新公布的新晋科创板申报企业中，一家名为视联动力的公司便是此中翘楚。它凭借自主可控的视频通信协议，成为“雪亮工程”等国家机构安防监控系统的核心厂商，业绩连年爆发。而招股书的募投项目更显示，它还有更大的雄心：在三大运营商及广电的网络之上建设一个全国性的全新信息基础网络，从政府市场走向商业和个人市场。

可在“眼见为实”和“天下无贼”的道路上，它的阻碍也着实不少。从政府到市场的惊险一跃，它的对手是强大的华为和中兴，而高额应收账款和实控人异常强势的质疑，也将伴随它的上市之路。。

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科创板再添自主可控大牛

《招股书》披露，视联动力前身北京联合美视2009年3月成立，后经几度股权转让成为现在的视联动力，其中海南视联管理咨询中心持股90%，为控股股东。公司实际控制人为杨春晖上世纪80 年代末毕业于北京大学物理学专业，后赴美国深造。先后就读于匹兹堡大学、卡耐基梅隆大学等，回国前曾就职麦肯锡公司。

《招股书》称，让自成立以来，公司一直专注于高清视频通信协议及相关技术的研发及应用。公司目前主营业务是从事“视联网”系列高清视频通信产品的研发、生产、销售及相关技术服务。发行人产品及服务可以广泛应用于视频会议、视频融合、应急指挥、示范教学、信息发布、视频点播、视频直播等多种单一或复杂场景。现在已发展成为国内为数不多的拥有自主研发通信协议、具有领先市场地位的高清视频通信企业。

视联动力自主研发的视联网“V2V”协议无疑是公司的核心技术和冲击科创板的最大敲门砖。据介绍，“V2V”协议针对高清视频传输过程中的特点，在通信寻址机制、通信节点交换机制及异构通信数据融合等方面进行创新，能够实现高清视频数据的双向、实时、安全、高品质、大规模传输，具有支持多点并发、跨层级灵活组网、广泛兼容主流通信协议等特点。

更为重要的是，基于“V2V”协议，视联动力自主研发了一套高清视频通信技术体系，具有结构安全性、IP 报文无法穿透、内部结构隐藏等特点。这意味着在视频监控及传输领域，我国有了独立于国际通行标准外的独立体系。考虑到目前摄像头越来越普及的趋势，在此领域的自主可控突破意义自然十分重大。而公司也凭此打入了政府机构市场。

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“雪亮工程”带来闪亮业绩

正如开头所说，视频监控在如今的社会治理中发挥着越来越大的作用，自然也获得了政策的大量扶持和推动。而其中，人们耳熟能详的“雪亮工程”更是政府机构在视频管理领域的大手笔。

据公开信息，“雪亮工程”是以县、乡、村三级综治中心为指挥平台、以公共安全视频监控联网应用为重点的“群众性治安防控工程”，目的是真正实现治安防控“全覆盖、无死角”。

2016年6月，全国第一批50个公共安全视频监控建设联网应用工作示范城市先行先试，此后该工程迅速向全国推开。2018年，“雪亮工程”首次被写入以农业为主题的中央一号文件，而根据“十三五”规划，到2020年，我国将基本实现“全域覆盖、全网共享、全时可用、全程可控”的公共安全视频监控建设联网应用。

如此大规模的视频监控系统，保证传输的安全快捷显然是头等大事。照搬国外技术及标准不行，视联动力及其自主研发的“V2V”协议便“顺理成章”地站上风口，进入快速发展期。

根据公开信息检索，近年来中央综治办多次召开会议推广视联动力的视联网监控系统。2017年3月17日，中央综治办召开全国“雪亮工程”建设视联网会议。湖北宜昌主要领导在会后表示，要统一平台建设，构建全市统一的城市视频监控云平台；统一推进联网，整合公安、交通、城管、教育等部门视频资源，实现横向互联。

当年6月，山东临沂召开了全国“雪亮工程”建设推进会，视联动力提供了技术支持和全程会议保障。据当时的新闻报道，大会全面覆盖7000多个点位，直接连线省、市、县、乡、村多级单位，无一掉线，让超过十万人的各地参会人员足不出户参加会议，再次刷新全国纪录，也验证了视联网的强大组会能力和超高稳定性。

2018年7月，视联网在上海浦东东方有线监控大厅完成试点落地。据当时的报道，目前该平台可实现功能监控调度、GIS天眼、智能分析、视频通讯、会议管理、视频点播等功能。更厉害的是，平台还可实现中央综治“视联网”中全国任意一终端摄像头摄取的监控视频实时图像及录像的调度。

占据政府市场对企业发展的重要性不言而喻，公司在《招股书》中表示，由于各家企业技术特点不同，在同一行政部门体系内，为实现上下联通，确保系统安全、稳定对接，下级单位往往会与上级单位采用同一产品，企业将持续获取订单。

此外，我国幅员辽阔，每一地区政府部门设置基本相同，若在某一地区企业取得订单并形成了良好的应用案例，则容易取得其他地区对应政府部门认可，持续获得其他地区对应政府部门订单。

据《招股书》披露，公司已与运营商开展深度合作，逐步搭建一个覆盖全国范围的“视联网”系统，在全国范围内800余个运营商或客户机房部署视联网服务节点，通过5万余条网络专线累计接入近7万台视联网终端设备，通过视联网融合网关服务器接入各类视频监控超过260万路，“成为党和国家对网络安全、信息安全的坚强支撑。”

而在政府市场快速增长的背景下，视联动力的业绩也呈现爆发式增长。其利润从2016年的刚刚超过3000万，至2018年增长接近15倍，超过了4.7亿。

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“惊现一跃”前景几何

虽然在政府市场中过得很滋润，但仅靠一条路走路显然不是一家公司能够获得长远发展的正确姿势。因此视联动力确立了“政府-商用-民用”的发展战略，积极进军商业及个人市场。

此次上市募投项目的第一项，便是租用各地电信、移动、联通三大运营商及广电集团的网络链路，建设覆盖全国除港澳台外的 31 个省级行政区的视频云网骨干网络，此外还将实施商业视频云网产业化应用项目，强化公司在商业视频通信领域的技术竞争力。

公司表示，目前视频通信应用已从最初的服务于政府办公、公检法司安、国防安全等领域不断扩大到商业市场，同时在应用功能方面已经从单纯的视频通信发展至包括远程教学和培训、远程接访、可视指挥调度等多种形式，具有广阔的应用市场。因此，公司实施此项目有收益保障。

但也有业内人士指出，商业和民用市场不同于政府市场，对价格敏感性高，而对于自主可控等的重视等级也不如政府机构。因此在民用市场上，价廉物美将是决定企业竞争能力的关键因素。

视联动力目前在国内视频通信市场中排名还在前五之外，与华为、中兴通讯等厂商差距不小，规模效应也不如这些巨头。在投入巨额资金建成全国性网络后，如何最大可能发挥效用，提高效率，从而获得稳定收益还需公司投入艰苦的努力。

此外，也有媒体在研究《招股书》后指出，公司董事长杨春晖分别通过视联管理和视联力智间接控制公司32,509.9008万股和1,800.0000万股，合计控制比例为95.31%，为公司实际控制人。尽管公司已经建立规范的法人治理结构和内部控制制度，但公司仍然存在实际控制人及其一致行动人表决权相对集中的情况。

此外，从财务数据看，虽然营收和利润增长极为亮眼，但公司2016至2018年度资产负债率分别为90.29%、95.64%及64.80%，处于较高水平；应收账款账面价值从3,730.41万元增长至72,431.04万元，远远超过当期利润，负债以及应收款项的过高也给公司未来的现金流带来了较大的不确定性。