CMC Markets | 宏观与微观的结合——美元与欧元的风险对称

可能投资者已经对于近期的欧元产生了“看多”的市场预期，可能是先源自于技术图表上，已经出现“转暖回升”的迹象。

也有一些经验的投资者可能会从美联储的货币政策角度，来估算欧元的汇价可能低估。

当然外汇市场是非常有趣的，因其变化性强，以及突发性高，往往有难以坚持的论点。我们认为，欧元汇价还在等，至少现在，它很难真正去突破，主要三个风险：

1、没有解决的经济增长放缓；

2、潜在的“政治混乱”；

3、英国退欧；

这三点是相辅相成，互相影响的。

对于经济增长的下行风险，欧洲央行在其会议上，承认经济增长的“下行风险”在下降。

但是德国汽车产业与美国贸易保护主义的冲突，法国“黄背心”事件、以及意大利财政预算的谈判可能被欧盟其余高负债国模仿，并且欧元区2018年二季度之后一些经济数据表现不理想，因此市场上欧元汇价能否在美元转向震荡或者调整周期时，能否走出真正意义上的突破，还需令人信服的数据等待。

相信从这几个方面去思考，能够理解欧元为何暂时无法摆脱1.1490水平的卖压区域。

技术上，如图所示，对于1.1490—1.1510水平，单纯作为技术上来说是欧元日线的强弱分水岭水平，此前该水平作为欧元日线5月至10月的重要支撑水平。

短期欧元汇价于12月20日上冲1.1490水平失败，短期回啦至1.1420—1.1410水平区域震荡，短期支撑水平维持于1.1360—1.1370水平，短期卖压位于1.1430—1.1440水平区域。

美元方面：

临近年底，12月下旬之后，美元的上涨动能出现停滞，主要受到两股力量的影响：

其一美国经济数据表现出降温（含国债市场出现各类期限合约的“孳息倒挂”），风险资产（以股票市场为列）已经出现抛售风潮。

其二，2019年美国以外地区的经济增长或者改善值得期待，尤其关注欧元区（美元最大对手盘）、以及中国（最大新兴市场）的边际改善。

最后，以两张不同周期的FX市场回报图，投资者可细细体会近期市场格局的变化。

以FX市场为例，6个月回报中，对美元只有三个新兴市场货币对取得了正收益（BRL巴西雷亚尔、MXN墨西哥比索、THB泰铢），对美元表现疲软的有商品货币外，欧元（EUR）、英镑（GBP）、CNY（人民币）等主要交投货币下跌居前。

不过以近期一周为例，因股票市场的大幅抛售，日元（JPY）“避险”属性激增，一周回报位居第二，人民币表现稳定，非美的主要货币对欧元（ERU）、英镑（GBP）等出现明显反弹。

因大宗商品表现不佳，尤其原油价格呈现了断崖式下跌，以RUB、CAD、NOK为代表的原油关联度较高的货币对跌幅居前；

其余COP、AUD、NZD等商品货币表现不佳，ZAR（兰特）因黄金价格的上涨，表现为商品系货币对中最强。

关于商品（美原油、黄金）的短、中期格局交投要点回顾：

12月25日 CMC Markets：图解商品，市场正在演绎“风险的释放”