【年度回顾】 2018澳大利亚医疗健康板块
2018自然年即将结束，而过去12个月澳交所医疗健康板块的投资并购交易活跃，由多个跨国医药龙头企业和投资机构参与，给市场提供了什么样的信息？展望2019年，医疗板块是否能再次跑赢大盘，还是说一切仅是机构投资人在金融危机十年后以高价位退出，牛市尾期上演的一场压轴戏？ACB News 《澳华财经在线》在此对2018值得关注的产业新闻做出总结。
2018中、美政策利好实效
特朗普在2017-2018年税改中大幅降低了美企海外资金汇回国内的税率。业内人士分析，此政策利于在海外持有大量资金、以研发创新为主的医药龙头企业，据Business Insider统计，美国药企未汇回海外资金额度排名第二，仅次于信息科技公司。今年诸多美国药企将这笔资金用于收购了小规模但具有良好前景新药，这可以维持后备药品的开发。值得一提的是，此次税率利好属于一次性，短期的机制，对明年药企的投资预算或没太大的影响。
数据来源：BI Australia，澳华财经在线
中国相关部门2018年继续推进新药研发，海外临床试验与重大疾病方面的政策激励。再者，自从2016年国内加强了对地产，酒店等海外投资的监管货，随着中国企业在海外投资的理性化演变，所在医药、大健康、生物科技等领域的公司成为了买方关注的投资标的。此现象背后也有着强大的需求支撑，包括中国未来人口老龄化现象，健康意识及购买力增强。
数据来源：populationpyramid.net
观点：中国继续以强大的需求支撑海外投资，澳洲企业长期获利。
重大疾病板块：2018仍是热点
2月21日，美国制药龙头默克以4.53亿澳元（160%溢价）宣布收购澳交所免疫疗法研发公司Viralytics Limited（ASX：VLA）。Viralytics与默克早在2015年11月宣布达成的一项协议，致力于研究双方的免疫治疗药物对黑色素瘤、前列腺癌、肺癌和膀胱癌等疾病的组合治疗效率进行研究。公司I期临床数据显示，一同使用Viralytics研发的溶瘤病毒与默克免疫治疗主打产品Keytruda可大尺度增强药效，总缓解率（ORR）为61%，比单独Keytruda 33%的ORR高近两倍。据悉，Keytruda在2018年第三季度销售为18.9亿美元，同比增长80%，已成为销量最高的单抗药。收购前Viralytics的机构投资人除默克以外也包括同样在研发单抗药品的中国医药集团乐普医疗（SZ：300003）。详情见《肿瘤免疫治疗领域新举动 美制药商收购悉尼科技公司VLA》。
6月14日，中国顶级中国股权投资机构鼎晖投资和远大医药携手以18.7锁定收购澳洲靶向治疗公司Sirtex Medical （ASX：SRX）。Sirtex是一家成熟阶段靶向放疗公司，主要市场为肝癌，股价从2002年获取欧美认证后的$1.8到2018收购价$33.6，是澳大利亚医疗市场的另一个成功案例。据ASX公司年报，Sirtex从2012年开始寻找适当的中国市场进入策略。世界卫生组织GLOBOCAN数据表示，中国占全球肝癌患者一半以上。2015年，中国肝癌新发病例预约46.6万人，比美国新发病例3.6万人高13倍。对于70%收入来源于北美地区的Sirtex来说，中国市场的突破或是长期价值增长的催化剂。由此来看，具有中国商业化资源的远大医疗和鼎晖仅以百分之二十的溢价打败美国Varian对Sirtex的收购议案，是一笔划算的交易。更重要的是，此次收购有望把领先的肿瘤治疗产品带回国内，造福患者。详情见《Sirtex收购案再获突破：中方提案在澳获批 远大医药供股筹资》。
观点：癌症治疗板块将持续战略收购与行业整合趋势。支撑点包括中国新药，重大疾病等政策激励，和全球医药龙头的业内竞争。
澳洲研发税政策改革 不影响创新环境
澳洲拥有世界一流的医疗科技产业，离不开多年来政府对企业在临床试验等科研支出的税收激励。2018年联邦预提议引入更严格的申请门槛从而影响激励的金额，今年10月份改革法案已上交，但对无收入的研发阶段企业无大影响。据澳贸委年度规划，2019年对澳洲会继续挖掘生物科学领域的合作机遇，其中包括研发，临床试验，互联网+健康等领域。
数据来源：www.budget.gov.au，信永中和
观点：澳交所医疗板块小盘股以及初创公司不被影响
澳洲保健品品牌信誉良好 、竞争激烈但仍有新秀
除了GICS板块里的制药，医疗器械及医疗服务领域以外，不得不谈的是澳大利亚的营养保健品公司。2015年香港BIOSTIME合生元（1112.HK）成功收购澳大利亚著名保健品公司Swisse Wellness，全球消费者认可下澳大利亚营养保健品资产变得炙手可热，深受投资人的青睐。
今年8月13日，澳大利亚最大蜂蜜企业Capilano（ASX: CZZ）宣布，有中资背景的私募股权基金 Wattle Hill RHC Fund与澳洲最大的机构投资者之一Roc Partners组成的财团，将对公司进行私有化收购，本次交易总额达2亿澳元。Wattle Hill创始合伙人Albert Tse表示，Capilano是拥有众多优质产品的澳洲本土蜂蜜品牌，我们的目标是继续巩固其在澳洲市场的领导地位，同时积极拓展海外市场，尤其是中国市场的增长机会。未来将针对海外市场研发更多新品，比如深受中国消费者喜爱的医疗保健类产品。据悉，Capilano的澳洲当地股东不倾向于将公司出售给外国投资者，因此买方财团的澳洲基金背景深受青睐。
IPO市场市场有新股Star Combo药业（ASX：S66）表现靓丽，上市后三个交易日股价飙涨142%，成为今年最佳新股前三甲。Star Combo成立于2004年，是一家总部位于悉尼的澳大利亚本土保健品公司，该公司是澳大利亚九个TGA软胶生产许可证持有者之一，旗下有四个自有品牌：Costar、Living Healthy、 Amax、 J&K，同时也为其他维生素公司提供代工生产。据悉，在今年首届中国国际进口博览会间内，Star Combo公司旗下的Living healthy苓康尔签下多笔订单，与全国绿地连锁店及全国医药连锁店药店、无锡、山东等省份代理签约，意向签约额近亿元人民币。详情见《从澳洲本土到世界前列 S66药业缘何总能站在健康产业风口》。
观点：澳洲医疗保健品公司结合中国市场模式诱人。产品推广，品牌定位及在中国新电商法下获取多元化销售渠道将是关键。
澳洲医院，医疗保健服务运营收入不佳
据澳华财经数据统计，今年医疗服务公司表现不佳，反映了年前市场估值过高，本土与境外服务收入下滑对股价的影响。在此同时，整个板块的估值调整或给投资人带来新的机遇。澳大利亚第二大私立医院集团Healthscope 今年收到来自私募股权公司BGH资本及其合作伙伴AustralianSuper收购报价，每股2.36澳元，总价41亿澳元。加拿大资产管理公司Brookfield同样也以每股2.585澳元、总价45亿澳元的价格递出收购提案，其中包括收购方成功进行债务融资在内的一些列条件。
中澳医疗服务投资成功案例包括2017年由QIC领头，中国高达投资参与的11亿ICON集团收购项目。ICON集团是澳大利亚成长最快的癌症医疗服务提供商，将在QIC投资财团支持下实现亚太、尤其是中国业务的扩张。QIC大中华区总经理韦弦（Vicky Wei）表示，中国医疗健康和消费升级领域正经历大发展，中国的经济新常态正给具有高速成长潜力、拥有先进技术和服务的西方企业提供巨大发展机遇。近期，ICON接踵与中国A股上市公司益佰制药（600594.SH）达成合作，在中国广东创建肿瘤放射治疗服务中心，并与广州中医药大学金沙洲医院签署协议，负责设计、建造与运营三所新治疗中心，提供放射肿瘤学服务及相关培训等。详情见《QIC财团成功收购澳最大癌症治疗集团ICON》
观点：关注澳洲连锁医疗服务企业，在板块估值下调的同时如能对接国际市场或有投资空间。
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