特斯拉暴涨11%，马斯克为何要将特斯拉私有化？

美国当地时间周二，特斯拉首席执行官马斯克在社交媒体上表示，他正在考虑以每股420美元的价格将公司私有化。按这个价格计算，特斯拉的市场价值约为710亿美元。

随后，周二下午马斯克又在特斯拉公司博客上发表了一篇更正式的声明，解释了为什么要考虑私有化特斯拉的逻辑。

此前，英国金融时报称，据知情人士透露，今年沙特阿拉伯的主权财富基金（PIF）建仓20亿美元持有特斯拉股票，约占该公司股权的3%到5%。

最终，两个消息叠加，特斯拉收涨10.99%，报379.57美元，接近2017年9月18日385美元的收盘纪录最高。

作为美股中较受追捧的成长股，已有不少投资者表示不愿意以420美元的价格出售特斯拉股票。那么特斯拉好好的，为什么突然要私有化？

01

对商业竞争信息进行保密

马斯克透露出私有化特斯拉的想法，最直接的原因，是希望在竞争激烈的汽车行业中，提高自己公司商业信息的保密性，获得相对有利的竞争地位。在各大汽车生产商全力研发生产新能源和自动驾驶汽车的当下，特斯拉面临的竞争日益增大。

作为上市公司的特斯拉，每季度都需要披露债务水平、人事变动、高管薪酬、生产和交付的汽车数量、公司面临的各种诉讼，以及对经营风险和竞争对手的看法。而作为一家私人控股的公司，特斯拉将不必披露可能给竞争对手带来优势的信息。

以人事变动为例，作为尚处于亏损和“烧钱”阶段的特斯拉，经常出现“高管离职”的现象。但以季度为披露周期的话，市场也就会频繁地对公司经营的稳定性提出质疑。

此前，特斯拉官方曾发布声明称，公司首席工程师Doug Field将离职。而就在一天前，特斯拉的首席信息官(CIO) Gary Clark也辞职了。今年初，特斯拉任命Eric Branderiz担任首席财务官，但他也于今年3月离职，职位目前仍空缺。

特斯拉在今年前四个月就已遭遇7次高管离职事件，2017年也有大约20名高管离职。在过去五六年里，特斯拉已有大约50名副总裁级别或其它高管离职（下表为部分特斯拉离任高管名单）。

还有最让外界揪心的产量和能否如期交付的问题、特斯拉债务高企，以及负现金流等商业信息，都会被其竞争对手一一掌握，而私有化无疑会让马斯克和特斯拉的“短板”少一些暴露给竞争对手。

02

对空头的“憎恶”和股价波动带来的干扰

股价，是上市公司不得不时常，甚至每天关注的信息。利空、利多都不少的特斯拉，自然就成为美股中股价波动较大的公司之一。再加上马斯克一直以来毫不掩饰自己对特斯拉空头的厌恶，私有化退市对于马斯克来说，无疑是“让世界清净”下来的好方法。

受二季度财报利好刺激，特斯拉股价大涨。马斯克也在社交媒体发文，嘲笑那些做空特斯拉的基金经理人。他表示，“连希特勒都在做空特斯拉股票”。

马斯克在推文中嵌入了《帝国的毁灭》（Downfall）在YouTube上的搞笑版视频片段链接，在其中，希特勒是一个疯狂的基金经理，他因特斯拉交易方向错误而困扰。“如果特斯拉不很快破产，我将失去一切。”

就在数月前，马斯克还曾在自己的社交媒体页面公开怒怼发布看空特斯拉报告的机构。当然他对空头的指责更是数不胜数。

美国证券交易委员会前主席Harvey Pitt对CNBC表示：

马斯克时常抱怨股票的市场价格、抱怨做空，股票价格迅速上涨了5%-8%。如果他发表的言论是为了让股价有所变动，可能就会涉嫌操纵股价或证券欺诈。但使用特定价格进行潜在的私有化交易是前所未见的，因此引发了有关他意图的讨论。

每天要花费精力来盯着股价涨跌，还要“大战空头”，无疑对他专心经营企业是一种分散。在给员工的信中，马斯克就直言：

私有化目的是为特斯拉创造最佳运营环境。作为一家上市公司，我们的股票价格会剧烈波动，令身为特斯拉股东的所有员工分心。

作为股市历史上被做空最多的个股，上市状态意味着存在大量想攻击特斯拉的人。

03

与股东的长期利益保持一致

对于股价波动带来的困扰，背后也折射出马斯克对于长期经营的重视。特斯拉早期的“烧钱”和“高负债”，或牺牲短期盈利能力的做法，显然不能得到所有投资人的认可。但私有化可以使真正看好特斯拉长远发展的股东受益，与马斯克对特斯拉的长远规划也是相契合的。

正如他在给员工的信中所提到的一样，私人控股公司的所有者可以在不违背股东季度预期的情况下，保持对每一个运营决策的控制权。有时候以季度为单位的决策，从长远来看不一定是正确的。

Loup Ventures的分析师Gene Munster向CNBC表示：

考虑到特斯拉雄心勃勃的使命，对于特斯拉来说，成为私人公司的好处更为明显。他们希望加速对可再生能源在全球范围的利用。像这样有重大使命的公司，通常会因管理季度投资者的预期而受阻。

特斯拉上个季度的表现就是一个很好的例子——他们为达到5000辆Model 3生产目标所投入的能量，与他们得到的回报不成比例。如果他们能在短期内减少产量并改善生产，公司的情况会更好。不应担心现在每周的产量，而是要建立一个生产工厂，这样它才能为未来的生产发挥效能。

附：马斯克关于私有化的公开信

最后附上马斯克在特斯拉公司博客上的公开信，看看马斯克自己如何解释特斯拉“私有化”的逻辑。

关于特斯拉私有化

2018年8月7日

这封电子邮件今天发送给特斯拉员工：

今天早些时候，我宣布考虑以每股420美元的价格收购特斯拉。我想让你们知道我的理由，以及为什么我认为这是最好的选择。

首先，最终决定尚未作出，私有化目的是为特斯拉创造最佳运营环境。作为一家上市公司，我们的股票价格会剧烈波动，令身为特斯拉股东的所有员工分心。上市公司承受着季度财报周期的巨大压力，特斯拉的决策可能适用于短期提振季报，但不是长期的正确选择。作为股市历史上最被做空的个股，上市状态意味着存在大量想攻击特斯拉的人。

我从根本上相信，当每个人都专注于执行，当我们能够专注于长期使命，以及没有人再有不正当的动机，来试图伤害所有人都想实现的目标时，我们处于最佳状态。

对于特斯拉这样具有长期前瞻性使命的公司来说，这些尤为重要。SpaceX就是一个完美的例子：运营效率显著提升，主要由于是私有化公司。这并不是说特斯拉会永远私有化，一旦公司进入一个较慢、更可预测的增长阶段，回归公开市场可能是有意义的。

以下是我所设想的私有化后，对包括特斯拉员工在内的全体股东的意义：

首先，我希望所有股东都有选择权，要么继续做私有化特斯拉的投资者，要么以每股420美元的价格出售现有持股，这个价格比二季报次日高出20%，当然期间特斯拉累涨了16%。我希望所有股东都能留下来，愿意售股的人也可以确保一个不错的交易溢价。

第二，我也希望所有特斯拉员工继续担任公司股东，就像SpaceX的全体员工一样。完成私有化后，员工们仍可以定期出售持股并行使期权。这将确保你们分享为止奋斗的公司不断增长的价值。

第三，私有化不会将SpaceX和特斯拉合并，两家公司将继续拥有独立的所有权和治理结构。但为特斯拉设计的结构，将在很多方面与SpaceX类似。例如，每隔六个月，外部股东和员工股东们将有机会出售或购买公司股票。

最后，私有化不是为了给我个人囤积股权。我目前拥有特斯拉约20%的股份，私有化交易后不会有显著不同。

我的基本思路是，希望特斯拉可以在最佳状态下运营，尽可能多地避免注意力被分散和短期思维，并尽量给包括所有员工在内的投资者带来最小改变。

私有化提案最终将通过股东投票表决。如果私有化成功，特斯拉将成为我们所有人的巨大机会。就算不成功，未来都非常光明，我们将继续奋斗以达使命。

谢谢，

埃隆