CMC Markets：利好为何无法支持A股反弹？相关衍生品交易注意事项

央行在4月17日晚间，出台了“央行宣布定向降准   释放增量资金约4000亿元”的利好，但是股票市场的反应并未出现利好反弹，今日A股市场打高开低走创出新低之后，午后出现反弹最终还是收阴。

为何在利好出现的时刻，市场并没有出现借利好反弹：

1、从技术上看，上证综合指数昨日出现下破2月9日低点的走势，技术上四根阴线之后，市场情绪偏弱，早盘高开之后引发昨日尾盘介入的资金兑现（利用T+1交易规则）

2、时间上，本周五（4月20日）进入了4月股指期货交割日，当前空方占优

3、股票市场在调整期，根据历史经验，往往对于利好较为麻痹，一样的在牛市中对于利空效应容易麻痹，所谓情绪上的“超调”反应。

当然目前全球股票市场的关联度在不断的加强，A股虽然有着资本账户下的管制，受到海外资金直接的影响力要低，但是比较和A股较为紧密的诸如A50指数、恒生指数等品种则较为重要。

从恒指角度看，中美互相开征关税，按目前关税规模推算，对双方的经济影响轻微，但市场忧虑贸易战将升级，对已处于经济增长周期中后段的环球经济，带来衰退甚至滞胀风险。股票炒的是预期，买的是想象，卖的也是想象。

此前，4月7日 港股策略：周线双“黄昏”  以退为进等天时 一文中，我们从美股调整带来的负面影响、以及“联系汇率制”可能影响到港元汇价的表现而对股票市场产生的冲击，对于港股面临的调整风险做出第二次警示。

此前第一次，3月9日 港元汇价进入红线   谨慎亚洲股票市场长线资金离场 可做回顾。

从港股目前技术角度看，比上证综合指数要强，为何如此说？投资者仔细对比一下2月9日前后低点即可知晓，上证综合指数已经开始做出在摆脱前调整低点的走势，而港股尚未出现，不过技术上已经步入调整浪，下行空间测试29000----29500点区域支撑。

A50方面，作为A股最直接的海外衍生品品种，50指数是最大的交易性品种，且看主力4月合约表现：

调出A50的3个月走势图，A50已经下破2月9日低点！成为与A股相关的重要指数中第一个破位品种。

当然以上是从指数角度出发对于投资者分析的启示。再回到市场热点上，中兴通讯（000063）（HK00763）目前的停牌，则是对于当前股票市场的表现起到负面催化作用。

其一，作为市场上白马股的代表，去年四季度末共有650余只基金持有中兴通讯，多只社保基金和汇金公司持仓数量可观。占比较高的包括金元顺安成长动力、中融竞争优势、金信价值精选、华富物联世界等，占比均在9%以上。此外还有14只基金持有中兴通讯港股。

其二，因“中美贸易问题”的发酵，可能会有更多的上市公司受到负面因素的影响，这种“蝴蝶效应”的放大恐怕会影响到一批A股以及A+H上市公司的业绩，导致市场估值的重估。

提醒一点，别忘了ETF，它代表的则是市场一揽子组合，其最大的优势则是规避了单一股票的系统性风险。举个例子来看，调取了港交所中挂牌的几个ETF，取出分时图：

以A50为代表的南方富时已经下破2月9日低点，安硕MSCI以及嘉实MSCIA股等也表现疲软，虽然没有创出2月9日以来的低点，不过代表一揽子组合的ETF如此现状，对于想盲目去博利好抄底的投资者是一种警示。