澳股分析｜澳洲华人学历高，热门会计专业背后的投资机遇－MYOB Group (ASX:MYO)

作者：Christine Wang 王力航

澳财网金融分析师

christine.w@bmyg.com.au

据Morningstar对澳洲和新西兰评论的最佳10支股票中，2月份新入围的两支股票，其中包括会计软件服务公司MYOB Group (ASX:MYO)。今天，我们就从基本面和技术层面，来分析MYOB这家公司。

此前，澳大利亚新发布的人口普查数据描绘了澳洲在教育、职业等方面的现状。

本次普查发现，来自亚洲的海外出生者的人数第一次超过来自欧洲的海外出生者，居第一位。中国是澳洲主要的移民来源国之一，仅次于澳洲传统的移民国英国和新西兰，也是近几年来增加最为迅速的移民群体。

在澳华人的职业和教育状况，与全国整体状况相比虽有很多相似之处，但也具备自己的特点。

从统计数据来看，华人从事会计职业的人数依旧最多，其次是销售。零售经理和厨师也是华人中比较热门的职业。

在澳华人的学历水平显着高于澳洲整体水平，华人具有大学学位（学士和研究生级学位）者占所有适龄华人的比例高达69%，是全澳整体比例（33%）的一倍还多。一个原因是在澳华人中，留学生和技术移民的比例比较高，澳洲约五分之一的留学生签证更是都发给了中国学生。

大学生出国留学的目的大部分是为了自己的将来有更好的发展，找个好的工作过上更优质的生活。澳大利亚CPA注册会计师体系是被全世界认可的会计师体系之一，申请该专业的学生数量比较大。

而具有会计专业较高学历背景的人才，无论在澳大利亚还是在世界其他地方都很抢手。澳洲各大学针对没有会计专业背景的本科毕业生，都设有相应的硕士课程。很多其他商科的留学生也可以通过选修额外会计科目完成移民。

许多中国留学生学习澳洲的会计学，也是存有移民目的。众所周知，会计学是一个越老越吃香的职业，所以会计学的就业前景还是非常好的，只是在年轻的时候需要一定的实践经验积累。

MYOB（Mind Your Own Business）作为澳洲中小型企业使用最多的会计软件是每个会计从业者必须掌握的技能之一。广大会计学生以及会计从业人员都一定对这款软件非常熟悉。

很多企业在招聘时也明确表示需要掌握这款软件。熟练掌握MYOB软件，不仅极大地增加求职成功率，也很大程度上促进工作效率，进而提高升职和留用几率。

无独有偶，新年伊始，根据Morningstar对澳洲和新西兰评论的最佳10支股票中，2月份新入围的两支股票分别汽车售后服务公司Bapcor (ASX:BAP)和会计软件服务公司MYOB Group (ASX:MYO)。今天，我们就来聊聊其中一支股票。那么，为什么Morningstar对MYOB会有如此评价？未来它的走势又该如何呢？它是不是投资者又一支考虑的投资对象呢？今天，我们就从基本面和技术层面，来分析MYOB这家公司。

对于大多数的中小企业来说，一款合适的管理软件极为重要。管理软件作用不仅仅是体现在减少员工工作量且从而节省企业的成本，更重要的是实现物流、资金流和信息流的统一，在企业的管理和控制上为业主提供强大的支撑；因此，并不是数据库越强大、运营覆盖越广的管理软件就越合适—— “恰如其分”才是关键。

虽然MYOB在国内不如用友、金碟这样广为流用，也不如SAP和Oracle那样具有强大且精细的数据库，在国际上闻名遐迩；但是MYOB另辟蹊径，以其精准的市场定位，在SME世界中闯出了一片天地。

MYOB Group Ltd（ASX：MYO）于1991年成立于澳大利亚，定位于服务中小型企业的财务软件。近年来其市场占有率不断扩大，截至目前，其服务的澳大利亚和新西兰企业已经达到120万；此外，其业务范围也在持续拓展中，其业务能力已经可以覆盖到薪资、信息、财务、税务等诸多公司管理模块，已非是发展初期单一的财务软件。

一，基本面分析

01，三大主营业务表现突出

MYOB主要有三大核心业务 ：客户和合作伙伴（向中小企业和顾问提供业务解决方案）；企业解决方案（大型企业）和支付解决方案。此外，公司还提供持续的客户服务和支持，其中包括超过40,000名会计师的网络体系，簿记员和其他顾问的服务。

2017财年，三大业务表现突出： 客户和合作方（Clients & Partners）业务占总收入的82%，企业解决方案（Enterprise Solutions）业务占总收入的16%，支付解决方案（Payment Solutions）业务即是公司新的收入来源。

就客户和合作方（Clients & Partners）业务而言， 2017财年，MYOB把“SME Solutions和Practice Solutions部门的市场团队整合组成一个新的部门，即 “客户和合作方” 部门，形成新的Connected Practice平台，主要负责旗下SME客户以及Practice的客户。

2017财年，该部门收入同比增长8%。其主要原因是：中小型付费用户增长6%，达到618,000。其中，中小企业线上付费用户数量同比增长35%（从225,000增加至304,000）。非付费用户转为付费用户的转换率持续攀升，同时续付费用户比例达到创记录的82%。

此外， MYOB面向中小企业客户开发了一系列创新产品和服务，其中包括了自动化账单和开发了移动终端应用程序。

从企业解决方案（Enterprise Solutions）业务上看，就安装站点数而言，MYOB企业解决方案已成为澳新两国排名首位的ERP解决方案供应商。MYOB线上ERP解决方案（产品名：“MYOB Advanced”） 安装站点超过450个，同比增长超过80%。2017财年，企业解决方案部门收入同比增长25％。其中，2016年8月收购的Greentree贡献了18%的收入。

从支付解决方案（Payment Solutions）业务线上看， 截至2017年底的不到9个月内（MYOB于2017年4月完成对Paycorp的收购），支付解决方案部门实现收入630万澳元。值得一提的是，在线发票系统“PayDirect Online”中小企业收入由于已计入“用户和合作方”部门收入，不再计入支付解决方案部门收入。自此，MYOB已把Paycorp团队完全整合至其专业支付解决方案部门当中，进行产品管理、业务开发和技术交付。

02，成功收购战略

2017年，MYOB公司表现可谓是硕果累累，先后两次宣布了两项战略性收购，符合旗下平台产品Connected Practice的发展愿景和公司的扩张战略。

2017年4月，MYOB以4800万澳元收购了澳大利亚领先支付解决方案提供商Paycorp，进军智能支付领域。截至2017年12月的不到9个月内，Paycorp解决方案部门为MYOB贡献了630万澳元的收入。

2017年11月，MYOB宣布拟1.8亿澳元收购会计软件公司Reckon Accountant Group。目前该笔交易正在接受澳大利亚和新西兰两国监管机构的审查，审查结果有望在今年第二季度公布。

回首2017年，MYOB的两次成功收购和公司业务发展状况，不仅为公司的财务数据点亮了一盏盏明灯，更为投资者交上了一份满意的答卷。

截至2017年12月31日过去一年中，财务数据可喜可贺：

总收入同比增长了12.4％至4.16亿澳元

息税折旧摊销前利润同比增长了10.8％，达到了1.90亿澳元

税后净利润为1.02亿澳元，同比增长10%。

MYOB首席财务官Tim Reed表示： “鉴于董事会对公司财务状况充满信心， 宣布2017年下半年每股派息5.75澳分，全年每股派息11.5澳分，同时，公司进行股票回购。

据预计，2018财年，集团自然收入增长有望保持8%-10%。EBITDA利润率则有望达到43％ - 45％。 若计入Reckon’s Accountant Group收购资产，则集团总收入整体增长约为14％-16％，EBITDA利润率为41％ - 43％。”

此外，Tim Reed说道：“我们将持续追求增长和投资机会，同时确保实现资本效率。伴随Reckon’s Accountant Group收购的完成，我们2018财年的收购交易和整合成本（含平台研发）预计在1500万-2000万澳元之间。”

03，基本面分析小结

从最近的股价走势图来看，MYOB股价在财报公布前后纷纷出现跳涨。本周，股价有抄底反弹的迹象。 除了以上阐述了各业务表现良好和公司财务数据可喜可贺外，公司去年两起成功收购案带来的效应，加上客户订阅数量的不断上涨，更为公司的基本面分析带来的强大的支撑作用。

同时，新加入的辅助功能Pay Super, Pay Direct和智能账单业务也将公司未来带来可观的收入，这将进一步帮助MYOB继续捍卫澳大利亚和新西兰市场。 截至收稿， MYOB 股价上涨了1.13%，至每股3.135澳元。

因此，在良好基本面的支撑下， MYOB市场价格明显低于它内在公允价值。 如果仅从基本面看，投资者未来可考虑持有该公司。

二，技术面分析

从技术分析的角度，平滑异同移动平均线（MACD）的指标上显示：虽然快线和慢线在0线以下，但是快线有从下向上穿慢线的趋势，可能有“金叉”将出现。与此同时，从布林线的指标看，整个股价趋势有从下线向中线的趋势移动。

基于以上两点，笔者认为虽然目前不是买入的最佳时机，但投资者可以持续观望 ，一旦“金叉”完全出现，股价走势趋势向中线突破，并在中线和上线间走动。投资者可选择买入。

总的来说，该股可考虑持有，如果技术面也有明显买入信号，可立即买入。