中国政府接管安邦保险，透露出一个大秘密

中国保监会接管安邦保险集团股份有限公司(Anbang Insurance Group Co.)给投保人带来一线生机，而之前在一些知名度较低的金融机构最终倒闭前的动荡时期，其失望的客户并未得到这种支持。

保监会上周五宣布由一个工作组接管安邦至少一年，以保护消费者合法权益，维护社会公共利益。

安邦未上市，总部位于北京，以大胆收购纽约华尔道夫酒店(Waldorf Astoria Hotel)之类的资产而闻名海外，其收购资金来自大批购买了其保险的个人客户。

上周末一些散户在中国的网上论坛讨论保监会接管安邦对自己、对股市和金融业的影响。一位用户在百度贴吧发帖称，如果安邦破产而不能偿还投资者，无论对当前还是今后都将产生重大影响，任何破产都会引发骚乱。其他一些人计划提前赎回保单，远离安邦。

近年来一些小型金融公司（包括信贷担保公司和P2P贷款机构）垮台时也曾出现过此类网络讨论，有时还引发零星的抗议活动。与安邦一样，许多企业此前借助互联网金融浪潮，通过高收益投资吸引现金充沛的消费者，这些投资许诺的收益率超过银行账户、房地产和股票市场。

两年前，上海一批吸储机构发生的现金危机显示了相关问题爆发速度之快。在其中一家公司，一名破产专家被大批警察环绕保护，以应对愤怒的储户。在另一家公司，投资者拥堵其所在豪华购物中心的电梯并高唱国歌。还有一家位于旅游街道上的P2P贷款机构，政府设法遮挡住其标志，以防引发抗议。

虽然一些分析师未将安邦归为具有系统性风险企业类别，但不可否认该公司规模庞大。安邦网站称，其资产规模约为3,100亿美元，客户数量达3,500万，在亚洲其他地区以及欧洲拥有众多附属保险公司。据标准普尔(Standard & Poor's)的数据，去年安邦资产规模在中国保险公司中排名第三，按保费计算的市场份额为9%。

《拥抱次贷——金融科技化解中国危局》一书的作者、分析师张化桥称，他认为安邦投资者和P2P投资者之间存在相似之处，他们都是风险承担者。不过他表示，考虑到安邦规模巨大，监管机构对待这两类投资者的方式或有所不同。

如果对安邦保险产品的需求下降，或者在剥离资产时难以达成好的交易，安邦可能出现现金周转困难，政府的接管似乎是要把这种基本风险降到最低。

安邦发言人周一称，该公司完全支持监管部门的接管，对监督其业务的临时管理委员会有信心。这位发言人称，所有运营和业务保持稳定。他还表示，安邦仍继续致力于海外子公司和投资。

安邦成为一家“大到不能倒”的公司之路始于不到五年前，当时金融企业纷纷利用互联网吸引个人投资者。在互联网金融繁荣期，非传统金融公司在理财行业快速扩张，例如互联网巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd., BABA)的一个关联公司成立不到四年即成为全球最大的货币市场基金。

安邦创始人兼董事长吴小晖把握住上述机会，在既渴求收益又想规避风险的白领人士中树立了的品牌。据瑞士银行(UBS)的数据，2014至2016年，主要借助激进定价（承诺更高的收益），包括安邦在内的非传统保险公司在新业务中所占份额扩大一倍至32%。

安邦拉来银行帮助其销售万能寿险产品，这种产品更像是一种短期高收益存单，而不是寿险保单。这些资金为安邦大举收购提供了弹药，例如收购华尔道夫酒店，不过安邦最大的收购对象是国内上市的银行股及其他蓝筹股。

目前还不清楚安邦欠了投保人多少债务，也不知道这些产品何时到期。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)根据政府数据计算得出，安邦在2014-2016年期间销售了逾470亿美元万能险等被监管机构认定存在风险的保险产品，规模比传统保险产品高出大约40%；后者承保时间通常更长。

在政府施压以及吴小晖去年年中被拘和去职后，这些数据发生逆转，去年基本保险收入占到了安邦新收入的80%。

中国保监会称，接管安邦是因为其存在违反法律法规的经营行为，可能严重危及公司偿付能力，而非目前无力偿债。保监会在公告中称，目前安邦集团经营总体稳定，业务运行基本平稳，保险消费者及各利益相关方合法权益得到了有效保护。这暗示保监会是在风险变得不可控之前采取行动。

在安邦大规模扩张的同一时期内，另外一些大幅扩张的公司也曾发生过投资者血本无归的事件，但中国政府对这些公司的投资者几乎没有采取什么保护措施。比如一家鲜为人知的上海海产品及汽车零部件贸易公司，几年前这家公司曾使用Excel Assets这一名称，并且提供存款服务。

在2016年10月份一个天气阴沉的周六下午，Hu Meiyan和其他几十位Excel Assets的客户在上海一家派出所外面，他们希望让警方调查Excel Assets的努力没有获得成功。她手里拿着一份合同，上面显示Excel Asset早在半年前就应该偿还她25,265美元本金及8%的利息。

Excel Assets曾宣称管理18亿美元资产，但该公司已悄然消失。记者无法联系到Excel Assets。根据网上发布的未经证实的文件，Excel Assets曾表示希望能够找到新的投资者，在未来五年偿还该公司7,000名客户的逾1.07亿美元，并告诉这些客户部分资金将以海产品的形式偿还。

目前担任安邦接管工作组组长的保监会官员何肖锋曾于2月1日在一份行业期刊上发表文章称，如果保险公司倒闭，受到惩罚的应该是股东。他写道，对于经营严重资不抵债的，要敢于破产清算，让股东血本无归。