溢价49%！癌症医药公司Sirtex接到美国瓦里安收购要约

 Sirtex医疗有限公司（ASX:SRX）于本周二宣布，已与瓦里安（Varian）医疗公司签署了一份具有约束力的收购协议。根据该协议，Varian将按每股28澳元的价格现金收购Sirtex 100％的股份，收购总价为15.8亿澳元。

Sirtex医疗有限公司（ASX:SRX）于本周二宣布，已与瓦里安（Varian）医疗公司签署了一份具有约束力的收购协议。根据该协议，Varian将按每股28澳元的价格现金收购Sirtex 100％的股份，收购总价为15.8亿澳元。

这一收购价格，不啻在澳洲投资圈炸起一声惊雷。1月29日（即公布该计划前最后一个交易日）Sirtex收盘价为每股18.83澳元，收购溢价高达49％；而自Sirtex于1月17日复牌后，收购价比成交量加权平均价格（VWAP）高出53％；截至1月29日，收购价比1个月的VWAP高出60％，比3个月的VWAP高出77％。

按照公司1月17日发布的2018财年展望，收购价为预期EBITDA的18.6倍。

Sirtex是一家总部位于澳大利亚的医疗器械公司，在40多个国家管理着1090多个医疗中心。其核心技术为一种选择性内部放射疗法（SIRT），已获得监管部门的批准，已在临床上使用了80,000剂量用于肝癌的治疗。

去年11月，西班牙卫生、社会服务和平等部将Sirtex的带有SIR-Spheres®Y-90树脂微球的选择性内部放射疗法（SIRT）纳入了医保报销体系。西班牙评估机构在做出这一决定时评价说，SIR-Spheres树脂微球在治疗肠癌肝转移患者及对其它疗法不耐受或无效的患者时，具备有效性和安全性。

目前SIR-Spheres®Y-90树脂微球已进入美国、欧盟和澳大利亚等市场。

公开资料显示，收购方瓦里安（Varian）医疗公司总部位于美国加利福尼亚州帕洛阿尔托，是一家开发和提供癌症护理解决方案的公司，在全球拥有大约6500名员工。瓦里安是纽交所上市公司，市值约为118亿美元。

Sirtex在公告中提到，2017年底曾收到过多家希望收购Sirtex的邀约，也与多家公司进行了接洽，最终董事会一致决定选择瓦里安。

接下来的相关日程是，Sirtex将于2月21日公布截至2017年12月31日的半年财报。Sirtex股东将于5月就该收购案进行投票。

Sirtex无疑是一家拥有核心技术，前景良好的医疗公司。但是，49%的收购溢价是否太高？

总部位于悉尼的世纪商务咨询公司执行董事崔少元博士对澳华财经在线记者表示，他并不这样认为，其中一个主要原因就是Sirex目前18.83澳元的股价与其2015、2016年间最高点41.33澳元的价位相比，仍低多了。

“换句话来说，Sirex的市值目前是低估的。Varian出手也许正当时。”他说。

崔少元博士还从Sirex并购案总结了两点启示。

一是近十年来中国企业在澳大利亚大多是购买矿、农场、房地产等资产，而英美国家的买家看重的却是IP产品。 

二是澳大利亚医疗公司从创立到成熟期大约在15-20年，对这种公司的投资需要的是耐心。Sirex在2001年7月的股价仅为0.46澳元， 2018年1月底的收购价为28澳元/股，如果这笔交易最终得以成交，从0.46澳元到28澳元，Sirex 公司17年的股价增长了59.86倍，年平均增长率为352%。这就是科技股和价值投资的魅力所在。