威尔森：2018看准澳洲股市9大主题（图）

采矿板块复苏、上市公司资本支出加大、基础设施繁荣及中国经济强势增长等是2017年出现的积极主题。尽管地缘政治风险萦绕，明年这些积极主题还将延续，这是澳洲大师级投资专家吉奥夫·威尔森给2018年的定调。

Geoff Wilson于1997年创建威尔森资产管理公司（图片来源：Wilson Asset Management）

尽管地缘政治风险萦绕，今年股市的积极主题可能还将延续，这是澳洲大师级投资专家吉奥夫·威尔森给2018年的定调。

2016年11月特朗普当选美国总统给全球股市带来意外助推，美股在2017年频创新高，反映出市场对地缘政治风险的敏感度下降。

吉奥夫·威尔森（Geoff Wilson）是澳本土知名投资管理公司威尔森资产管理公司（Wilson Asset Management）创始人，服务于超过5.5万名零售性投资者，旗下有6家上市投资公司，握有股东资本超20亿澳元，旗下基金重投联邦银行、西太银行等龙头股。

威尔森认为，澳洲股市还承受着一些负面事件的影响，但采矿板块复苏、上市公司资本支出加大、基础设施繁荣及中国经济强势增长等是2017年出现的积极主题。

展望来年，九个关键主题将左右市场：

采矿与采矿服务板块复苏

2017年九月的财报季，采矿与采矿服务股表现十分突出，强劲的盈利增长超出了市场预期。

威尔森判断，“大宗商品现货价上涨给资源业公司带来一股强劲的顺风，目前它们来到了股价上涨的第二阶段。”

澳洲最新一波的矿业下行已经在18个月前触底，这次延续的时间要长于以往，结果是，有过高成本与过多负债的企业挣扎求生，许多家最终泯灭。

形成对比的是，那些成功经历风霜砥砺的企业将受益于上行周期。在强劲的资产负债表与盈利增长支撑下，资源公司或板块相关公司将持续受益于大行情，中长期内将驱动利润不断增长。

受矿业主导的西澳州会显着受益。威尔森认为当地正开启新一轮的增长周期，从一些宏观经济指标就可以看出。

本周，花旗上调大宗商品价格预期，以及澳洲三大铁矿生产商的股票评级与目标价，支撑着市场对矿业周期复苏的预期。矿业巨头力拓在悉尼投资者会议上亦表示，来年的资本支出将提高22%到50亿澳元。

资本支出与基础设施繁荣

上个财报季期间，澳洲上市公司的资本支出增长创下了金融海啸以来之最，这或许表明澳大利亚已加入了全球性的商业投资复苏，并有潜力驱动公司盈利的增长。

新州仍是基础设施投资的关键受益者，这将支撑当地经济持续超跑。

被动型投资流行开来

今年关于被动型（指数）与积极管理型投资手法的辩论仍在继续，被动投资风格成了更受欢迎的选择。

威尔森表示，“主动型与被动型投资的回报表现有一定的周期性，我们相信当前这种被动投资占上风的情况将是短暂的。”

“我们认为，真正的主动投资策略才是优越的投资取向，精品基金管理人更有能力超跑大市。

反而，我们比较担忧被动型资金进入开放式股权信托结构后——也就是交易所交易基金（ETF）带来的巨大流动性风险。在美国，ETF的市值已达到4万亿美元，占到股市总值的16%。”

对LIC的持续衷爱

上市投资公司（LIC）在澳股投资者中一直颇受欢迎，尤其是自管退休基金（SMSF）。现在澳交所有100多只LIC，总市值达327亿澳元。今年LIC市场规模扩大了13%，增长十分强劲。

威尔森指出，投资LIC益处很多，发放完全免税股息、上市公司的企业结构透明可靠是主要的吸引力。

威尔森资产管理公司名下有6家LIC。

警惕内部人员股份抛售

内部交易活动水平上升是值得投资者注意的一个趋势。2017年一些公司的董事在股价处于高位时出售股份，尤其是比市场更加了解企业运营状况的执行董事。

“通常情况下看到董事会成员抛售股票时就值得怀疑了，因为可能是公司股票估值过高的信号”。

近期研究证实了这项投资教训。对于董事售股的分析揭示，当管理层抛售了大批股份，他们公司的股价表现会较大市平均落后14%。

银行股仍是价值所在

ACB News《澳华财经在线》报道，2017年澳大利亚的银行巨头们面临一大堆问题：先是联邦银行开征银行税，又有南澳政府推行银行税未果，澳审慎监管局（APRA）推出“无可置疑的强劲”这项定义引发巨大噪音，及与洗钱和银行间利率操控相关的丑闻发酵。

这些问题已然影响到了股价，主要银行的股票行情沉闷。

威尔森坚信银行股会翻盘，“尽管澳洲经济表现一直不景气，我们预期银行股财报季会促使他们得到重新估值，尤其是澳国民银行、西太银行与联邦银行。”

市场对地缘政治威胁不再敏感

ACB News《澳华财经在线》报道，过去一年美国与朝鲜之间的紧张局势升级，朝鲜无视国际制裁继续推进核武器计划并发起一系列具有挑衅意味的导弹测试，包括让导弹飞跃日本领空。

证券市场对此的反应并不强烈，关于朝鲜半岛战事的担忧没有让投资者感到戒备。

“我们认为，如果朝鲜危机发生在15年前或许会在市场激起十分负面和持久的反应。然而现在看来，全世界的投资者对于地缘政治威胁已不再敏感，因为各种事端与局势，如恐怖袭击较以前更常见了。”

中国经济的强劲增长

受政府的经济刺激举措支撑，2017年中国经济“飙升”。威尔森认为，大规模的基础设施支出预计会还继续。2018年中国经济将继续强劲增长，这将给澳洲经济带来积极影响。

近期全球大宗商品价格跳涨是中国供应侧改革的结果，这种积极影响还会延续一两年。这些改革加上中国政府的基建投资，将会增加大宗商品需求，在中期内支撑澳洲以及全球的产品价格。

亚马逊的威胁夸大了

今年亚马逊入澳给零售行业带来浓重阴云。

“今年这确实影响到了零售公司股价，但我们已然看到零售商们加大了投资，并探索各种办法提高效率、客户体验并降低产品售价。”

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