这是一场关系未来十年的豪赌，全球央妈和投资者将要一决胜负

1，关于通胀，央妈表明了态度

过去十年，通胀问题一直是IMF、世界银行年会的核心议题之一，各大央行在为全球经济扩张速度达到金融危机以来最快欢欣鼓舞时，不得不警惕通胀的疲软和资产价格的膨胀。但现在的情况似乎是，央妈们不再那么担心通胀了。

美联储主席耶伦10月15日在G30国际银行研讨会上表示，在经历一段令人意外的疲软之后，消费者物价很快将加速增长，而这是她的“最优评估”。欧洲央行行长德拉吉、英国央行行长卡尼也附和了耶伦的观点。

德拉吉表示，他对通胀将很快从9月的1.5%上行颇有信心。欧洲央行副行长康斯坦西奥也称，即便在当前经济复苏时期薪资增长依然疲软，但欧洲央行还是预计通胀将加快上行。

尽管美国9月CPI不及预期，但耶伦认为差强人意的通胀数据不会持久，美国经济持续的强劲将证明逐步加息是合理的。

2，市场亮剑，收益率曲线达到十年最平

日本的低通胀魔咒已经应验了二十年，而其他发达国家亦苦恼于经济扩张速度加快、失业率下降的同时，通胀却迟迟起不来。没有数据的支撑，市场一直把央妈的话当成“狼来了”。上周美国CPI公布后市场反应即是最大力证。

尽管飓风严重影响了能源价格，但剔除食品和能源的美国9月核心CPI同比仅增1.7%，不及1.8%的预期。

数据发布后，对美联储政策预期最为敏感的美国2年期国债收益率下降2个bp至1.489%，不过依然盘旋在2008年以来的高位，因美联储加息的预期已经反映在市场价格上。

与此同时，基准10年期国债收益率全周累计下跌近9个bp至2.27%，录得五周来首次周线下跌；30年期国债收益率下降4个bp，当周跌幅扩大至9个bp，为7月21日以来最大周线跌幅。

通胀数据低迷也这导致通胀预期指标——30年期通胀平衡利率从5月以来最高收盘点降至约1.93%。

美联储虽能牢牢掌控短端收益率，但美国长期国债收益率更大程度上由投资者主导。美国9月CPI数据公布后，美国5年期至30年期国债收益率曲线达到2007年以来最平滑。

通胀停滞不前的同时，资产价格却不断飙升。上周MSCI世界指数创下历史纪录，今年迄今涨幅扩大至16%。

3，为什么重要？

耶伦把通胀问题称作“今年美国经济最大的意外”，而这也时刻牵引着投资者的心。因央行似乎决意在12月加息，无论通胀是否达到2%目标。

美国联邦基金利率期货显示，12月美联储加息概率达到70%，较上周略微下降。多数分析师预计美联储还是会选择在12月加息，因为就业和通胀数据低迷很大程度上是受飓风影响。

近几个月来美国短端和长端国债收益率之差逐步收窄，虽然尚未出现倒挂，但部分基金经理人担心，美联储执意加息可能最终导致收益率曲线倒挂，而这预示着衰退即将到来。毕竟本轮经济扩张已经持续了很长时间。

换句话说，在一些人看来，债券市场正在发出警报。