特斯拉烧钱停不住：再花20亿美元打磨Model 3(图)

汽车行业资本密集的本性是特斯拉也无法逃避的一个现实。在Model 3推出之前，这家电动汽车厂商的资本开支迅速攀升，随着特斯拉为提高Model 3产能而进入“生产地狱”，它下半年的资本开支将进一步飙升。

让我们来近距离看一看特斯拉快速增长的资本开支，弄清楚到底是什么推动了它的增长，以及今年的关键指标会发生什么样的变化。

资本开支飙升

尽管特斯拉2016年的汽车销量大幅增长，但它当年的资本开支与2015年相比有所下降。但很明显，这种趋势是不可持续的。毫无疑问，特斯拉2017年的资本开支将大幅增长，而且目前还没有出现放缓的迹象。

特斯拉在年初时表示，预计在Model 3上市前的6个月里，公司将投资20亿至25亿美元的资本开支。这笔开支将用于扩大其加州汽车工厂和内华达州电池工厂的产能，即提高Model 3的产能。

尽管特斯拉第一季度的资本开支为5.53亿美元，仅略高于2016年第四季度的资本开支，但是到了第二季度的时候，特斯拉资本开支猛增至9.59亿美元的历史最高纪录，环比增长73%，同比激增225%。

也就是说，特斯拉上半年的资本开支大约为15亿美元，虽然这一数据低于管理层的指导范围，但这并不是因为特斯拉找到了避免成本随着产量提高而增加的方法。特斯拉的“生产地狱”所需的现金和以往一样真实，只是某些资金项目被推迟支付了。

特斯拉在第二季度股东信中指出：“2017年上半年的资本开支总额为15亿美元，低于预期，这主要与创纪录的现金支付的时间有很大关系。”

特斯拉为提高Model 3产能而大举烧钱的行为尚未结束。该公司预计今年下半年的资本开支大约为20亿美元，也就是说2017年的总资本开支将达到35亿美元，比去年的14亿美元资本开支高出一倍多。

特斯拉在股东信中解释说，这20亿美元的资本开支将由创纪录的现金支付推动，导致开支创纪录的原因包括：购买Model 3生产设备、进一步建设千兆工厂以及继续扩建特斯拉的超级充电站、商店、配送中心和服务网络等等。

给我钱

当然，对于特斯拉这种资本密集行业的公司的投资者来说，他们明显担心该公司是否有足够的现金来为其昂贵的扩张计划买单。

目前，特斯拉确实拥有足够的现金。特斯拉不仅在第三季度获得了超过30亿美元的现金，而且最近还通过发行债券筹集到17.7亿美元的净收入。然而，特斯拉最终必须证明它可以从运营中获得足够的现金，以便为其业务增长提供资金，而不必为了获得更多现金而不断地在股票和债券市场借钱。

公平地说，如果特斯拉能实现扩张计划，那么花费多一点现金也是值得的。在激进的Model 3项目的帮助下，特斯拉相信它可以将汽车年产量从目前的10万辆提高到明年的50万辆。此外，特斯拉预计Model 3的毛利率将在25%左右，如果实现这一目标，那么Model 3就会成为公司的摇钱树。