AETOS Capital Group：FOMC纪要暗示加息节奏加快

昨日凌晨备受关注的1月美联储会议纪要终于浮出水面。美联储会议纪显示，多数官员支持“很快”升息，下次加息时机可能要比市场原本预计的来得更早。会议纪要公布之后，美元指数随即短线冲高回落。

美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为“很快”升息可能是合适的。多数委员认为如果经济保持正轨，将会相对较快加息。同时，美联储纪要也明确指出，美元升值带来下行风险。

对于通胀，在对利率政策有投票权的美联储决策者中，许多认为通胀压力大幅上升的风险不大；一些委员仍认为通胀存在下行风险；许多有投票权的美联储决策者认为，如果出现通胀压力，美联储有“足够时间”应对。

纪要还显示，多数官员认为，特朗普政府及共和党国会带来的财政和经济政策具有相当不确定性，需要等待相关政策明朗后再做决定。仅两位官员认为无论财政政策不确定性如何，都不应影响美联储在近期加息。数位官员认为，就业及通胀同时超越美联储目标的可能性“很大”，这将促使美联储遭遇市场预期加息。

特朗普财政政策带来不确定性

美联储议息会议纪要公布后，芝加哥商品交易所30天期联邦基金利率价格显示，市场预计美联储在3月15日加息的概率微升至22.1%；在上半年至少加息一次的概率为72%；在年内总计加息两次的概率超过七成。

3月会否加息？

美联储官员近期鹰声不断，加之通胀数据走强，让市场预期3月加息升温。美联储(FED)主席耶伦在进行国会作证时表示在加息方面等待时间过长是不明智的；费城联储主席哈克上周末也称，他不会排除3月加息可能性。

美联储理事鲍威尔称，只要美国经济保持目前路径，美联储就将逐步加息；可能会在相当短的时间内加息，今年加息3次的预期中值看似是个合理的结果；美国需要非货币政策来鼓励就业参与率，但很难将可能出现的财政政策调整考虑到经济预估之中；应当重新考虑何时是缩减美联储资产负债表的最佳时机，必须首先远离零利率。

美国1月份靓丽的通胀、零售和就业等数据，则为加息提供了支持，如1月CPI环比上涨0.6%，同比2.5%的涨幅已大幅超越预期，耶伦参议院作证时则直言根据泰勒法则目前利率应处于3.5%-4%的水平。

美联储下次议息会议将在3月14-15日召开。但摩根士丹利认为美联储在3月份还不会加息。

就美联储偏好的通胀指标而言，个人消费支出价格指数(PCE)，仍不够强到足令美联储相信通胀率可达2%的目标。摩根士丹利指出，美国1月份消费者物价指数(CPI)涨幅虽然一步扩大，为美国通胀预期升温添加筹码，但估计该月核心PCE只较前月上涨0.35%，并仅较一年前上升1.78%。这些数据表现，虽然可能让下月会议的鹰派势力增强，但结论仍会是偏宽松的立场胜出。

此外摩根士丹利表示，美国薪资涨幅综合指标仍旧低落，且FOMC也有过调降长期自然失业率标准的纪录，理由正是薪资通胀疲软。因此单从失业率数据来看，恐怕仍不足以支持美联储加息。

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