美联储步入耶伦时代 QE安全退场任务艰巨

　　当地时间6日，美国国会参议院投票通过了耶伦接任新一任美联储主席的提名，即将于2月1日上任的耶伦将成为美联储百年历史上首位女主席。（IC/供图）

　　证券时报记者 吴家明 徐潇

　　当地时间6日，美国国会参议院就耶伦美联储主席提名进行正式投票。最终，耶伦顺利接替伯南克成为美联储首位女掌门人。这时，不仅美国人关注，其他国家同样关注。因为美元全球基础性货币的地位使得量化宽松对各国的货币和金融稳定都造成影响。对于全球投资者而言，了解耶伦的政策倾向显得尤为必要。

　　楼市股市没泡沫

　　又成“黄金之友”？

　　耶伦预计将于2月1日宣誓就职，自3月起主持美联储货币政策会议。耶伦即将成为全球市场最关注的一个女人，她的讲话对美国乃至全球经济都会产生巨大影响。

　　房地产市场的持续复苏是近两年带动美国经济增长的重要因素，在房价迅速回升的同时，一些投资者开始对又一轮的泡沫感到恐慌，但耶伦并不是其中之一。耶伦曾明确表示，美联储没有看到房地产市场存在泡沫。

　　与房地产市场类似，投资者对美股泡沫的担忧也逐渐升温，但耶伦似乎对一切含有“泡沫”两个字的说法都不太赞同——楼市没有泡沫、股市当然也不存在泡沫。耶伦曾表示，当前股票估值并未处在泡沫领域。

　　以前伯南克曾说过，没有人真正懂黄金，耶伦也认为黄金是个“神秘之物”。投资者在猜测，耶伦是否也会继承伯南克“黄金之友”的称号？自伯南克上任以来，国际金价总体呈现上涨趋势，并一度创下历史新高。有分析人士表示，耶伦是黄金的唯一也是最后的“救世主”，她将是决定黄金最终牛熊去向的关键性人物。

　　外界一直批评美联储前主席格林斯潘应该为金融危机负责，并认为是格林斯潘的不作为和对泡沫的错误判断给全球经济带来了巨大冲击。有市场人士担心，耶伦对“泡沫”的担忧似乎不以为然，是否会重蹈格林斯潘覆辙？

　　面临艰巨任务：

　　如何让QE安全退场

　　在美联储决定从今年1月起缩减每个月购债规模100亿美元开始，耶伦任内面对的是如何让量化宽松(QE)安全退场的艰巨任务，因为稍有不慎，不仅会让华尔街陷入恐慌，也会伤害复苏中的经济，耶伦面对的决策难度不亚于伯南克8年任内历经楼市泡沫与金融海啸的冲击。

　　耶伦自2010年出任美联储副主席，向来强力拥护伯南克以激烈措施刺激经济成长的政策，被称为愿容忍更大通胀以压低失业率的政策“鸽派”。美国国会参议院此次最终投票结果为56票赞成，26票反对。多数共和党参议员对耶伦表示反对，主要由于她与伯南克观点相近，共和党担心过度宽松的货币政策将带来风险。

　　路透社表示，耶伦继任后的主要任务是引导美联储设法退出刺激政策，同时开始减少债券购买计划。据外媒报道，不少共和党和一些美联储的成员表示，美联储资产负债表的累积可能引发通货膨胀或资产价格的泡沫。来自爱荷华州的共和党参议员Charles Grassley表示，“这一扩张性货币政策不可能在不对经济造成伤害的情况下永久持续。”

　　耶伦主张继续实行量化宽松，外界对此褒贬不一。不过，这无疑能让包括中国在内的新兴市场国家松一口气。若QE迅速退出，美国内资产收益率上升，美元升值，极有可能重现去年年中许多新兴市场国家出现的流动性和货币危机。当时的印度、巴西、印尼等国的货币币值都出现动荡，国内通胀率飙升，贸易赤字扩大。

　　不过，威廉·罗兹全球顾问有限公司总裁罗兹表示，耶伦其实是一个很强势的人，但也乐于倾听他人的意见，而且善于学习，外界不应低估她的能力。有分析人士表示，尽管美联储去年12月决定缩减购债规模并制订了行动路线图，但耶伦带领下的美联储仍将有充足的回旋余地。如果经济复苏停滞，她可以暂缓退出步伐。如果就业市场意外强劲，她也可以加快退出步伐。耶伦去年11月在国会发表证词时已经表示，QE政策不会一直维持下去。随着经济复苏，有必要及时让政策恢复常态，美联储有退出的工具。