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李嘉诚长实地产竞购澳洲能源公司 大行看法不一

2017-01-24 来源: 新浪财经 原文链接 评论0条

2017年1月16日长实地产(01113)与长江基建集团(01038)、长和(00001)及电能实业(00006)联合公布,由长实地产、长江基建及电能实业组成的财团订立财团成立协议。

据此,在须取得所需独立股东批准的规限下,有关财团成员将就认购合资企业股权(竞投方)及按相关比例就收购澳交所能源业务上市集团(目标集团)间接提供资金。并订立股东协议。

财团预计就所有目标公司证券应支付的计划代价总金额约为74.08亿澳元(约424.48亿港元)。具体细则,投资者可以参考《长实地产(01113)与电能实业(00006)等拟424亿元联合竞购澳洲能源上市公司》。

对于长实等公司的收购事项,评级机构看法不一。

李嘉诚长实地产竞购澳洲能源公司 大行看法不一 - 1

(图片来源:新浪财经)

花旗发表研究报告指出,市场对长实(01113)收购DUET反应中性至偏负面,维持长实“卖出”评级。

花旗在研究报告中表示,此次的收购主要有三大原因,首先是长实地产此前已有与长建及电能的合作历史,加上长实地产的现金流越见强,且补充土储的机会较少,以及当前于物业发展的回报较低,新业务可为公司提供稳定的现金流。

花旗称,目前只知DUET集团去年的税后盈利为12.43亿港元,但对其财务状况未有详细资料,若以收购价估值,预期新业务可为公司带来估值167.29亿港元,相等于长实地产每股资产净值的4.2%。

该行预期,市场对是次收购的反映中性至偏向负面,主因向非住宅发展已是管理层早前所提及,同时整体对资产净值的影响不大。

该行维持对长实“卖出”评级及目标价40.9港元。

里昂对该事件看法却不同。

1月17日,里昂发表报告表示,长实地产(01113)、长江基建(01038)及电能(00006)组财团收购澳洲电力集团DUET,为长实于去年12月购入飞机租赁业务后,第二度参与非地产业务交易。该行预计本次交易可提升公司2017至2018财年经常性收入12%-16%,杠杆比率温和提升6.4个百分点(基于持DUET的40%股权),对公司影响属正面,维持“跑赢大市”评级,目标价55港元。

里昂预计,DUET于2017、2018财年利润分别可达2.75亿澳元和3.35亿澳元,若长实地产持股40%,未来两个财年的经常性收入可增12%和16%。

另一方面,里昂表示,长实地产、长江基建及电能实业组成财团收购澳洲上市的DUET集团的行动,打破了长和系一贯的做法,即由长建及电能在能源资产中持最大股份,但是次交易不但涉及长实地产,其持股比例更达到40%,

该行认为,电能在交易完成及派发5港元特别息后仍有现金330亿港元,由于长建需要资金以作未来的交易,认为电能未来将继续派发特别息,电能仍为首选的香港公用股,主要考虑到其面对的英镑风险较低。

此外,该行认为,该交易对长和(00001)的影响轻微,预期仅带动集团今明两年每股盈利增长0.07港元及0.09港元,即少于1%升幅。

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